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信达证券：电子：微软FY24Q1业绩点评：业绩全面超预期，持续布局AI机会

admin2023-10-29 13:30 50人已围观下载完整内容

简介经营情况：FY24Q1，公司营收565亿美元，同比+13%，其中微软云收入达318亿美元，同比+24%，主要受Azure改进的推动；毛利润达402亿美元，同比+

经营情况：FY24Q1，公司营收565亿美元，同比+13%，其中微软云收入达318亿美元，同比+24%，主要受Azure改进的推动；毛利润达402亿美元，同比+16%，净利润223亿美元，同比+27%；每股收益2.99美元，同比+27%。公司以股票回购和分红的形式向股东返还了91亿美元。

生产力和商业流程业务：营收为186亿美元，同比+13%，超出预期，具体如下：1）Office365商业业务收入同比+18%，Office商业产品和云服务收入同比+15%，好于预期；2）Office消费级产品和云服务收入同比+3%，Microsoft365Consumer用户增长至7670万；3）Linkedln收入同比+8%，主要系人才解决方案增长的推动；4）Dynamics365业务收入同比+28%，其中Dynamics产品和云服务收入同比+22%。

智能云业务：营收为243亿美元，同比+19%。服务器产品和云服务收入同比+21%，Azure和其他云服务收入同比+29%，其中约3pcts来自AI，增长超出预期，主要系GPU容量增加，公司AI服务的GPU利用率高于预期以及单位用户业务增长高于预期。

个人计算业务：收入137亿美元，同比+3%，其中所有业务结果都优于预期，具体如下：1）Windows业务收入同比+5%。其中WindowsOEM收入同比+4%，大超预期，主要系强于预期的消费者渠道库存增长和PC市场高于预期的需求所推动；Windows商业产品和云服务收入同比+8%，主要系微软365E5需求所推动；2）由于Starfield的推出，XboxGamePassy第一方游戏内容的用户增长好于预期，Xbox内容和服务收入同比+13%，Xbox硬件收入下降7%；3）搜索和新闻广告（不包括流量获取成本）收入同比+10%，略高于预期，Bing和Edge的参与度在本季度再次增加；4）设备收入同比-22%，但超出预期。

AI相关：FY24Q1包括融资租赁在内的资本支出为112亿元，用以支持云需求以及投资扩展公司的AI基础设施，整个FY24公司将继续致力于投资云计算和AI相关的机会。公司正通过Copilots将AI渗透到技术栈的每一层、每一个角色和业务流程，推动客户提高生产力。

FY24Q2展望：1）生产力和商业流程业务：公司预计收入为188亿-191亿美元，同比增长11%-12%；2）智能云业务：公司预计收入为251亿-254亿美元，同比增长17%-18%，其中Azure收入预计将随着AI贡献而增加，按固定汇率计算收入增长率为26%-27%；3）个人计算业务：公司预计收入为165亿-169亿美元，其中WindowsOEM收入将呈中高个位数增长，PC市场销量预计与Q1大致相当。4）营业成本：公司预计194亿-196亿美元；5）运营费用：公司预计155亿-156亿美元。

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