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青岛啤酒：公司事件点评报告：业绩符合预期，高端化趋势延续经营稳健

admin2023-10-28 13:30 41人已围观 下载完整内容

简介青岛啤酒(600600)事件2023年10月27日，青岛啤酒发布2023年三季度报告。投资要点业绩符合预期，毛销差持续扩大2023前三季度营收309.78亿元（

青岛啤酒(600600)

事件

2023年10月27日，青岛啤酒发布2023年三季度报告。

投资要点

业绩符合预期，毛销差持续扩大

2023前三季度营收309.78亿元（同增6.4%），归母净利润49.08亿元（同增15.0%），业绩符合预期；2023前三季度毛利率39.73%（同增1.7pcts），净利率16.14%（同增1.1pcts）；销售费用率为11.24%（同增0.2pct），管理费用率为3.31%（同降0.4pct），毛销差为28.48%（同增1.5pcts）。其中2023Q3营收93.86亿元（同减4.6%），归母净利润14.82亿元（同增4.8%）；毛利率40.93%（同增2.9pct），净利率16.17%（同增1.4pct），销售费用率11.67%（同增0.5pct），管理费用率3.93%（基本持平），毛销差为29.26%（同增2.4pcts）。

产品结构升级明显，高端化趋势延续

分品牌看，2023前三季度青岛主品牌/其他品牌销量分别为409/320万千升，同比+3.5%/-3.7%。其中2023Q3青岛主品牌/其他品牌销量分别为127.8/99.3万千升，同比-5.5%/-17.7%，主要系去年同期销量高基数以及天气影响现饮渠道消费场景，导致三季度销量同比出现下滑。2023前三季度中高端以上啤酒销量290.2万千升（同增11%），高端化趋势仍存。吨价拆分来看，得益于产品销售结构持续升级，2023前三季度啤酒平均吨价4247元/千升（同增6.2%），其中2023Q3啤酒平均吨价4133元/千升（同增7.5%）。

倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。

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