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中国移动：DICT增长强劲，算网融合持续发力

admin2023-10-26 18:30 42人已围观下载完整内容

简介中国移动(600941)事件：2023Q1-Q3，公司实现营业收入7755.6亿元，同比增长7.2%；归母净利润1055.1亿元，同比增长7.1%，扣非归母净利

中国移动(600941)

事件：

2023Q1-Q3，公司实现营业收入7755.6亿元，同比增长7.2%；归母净利润1055.1亿元，同比增长7.1%，扣非归母净利润970.0亿元，同比增长5.3%。

2023Q3，公司实现营业收入2448.4亿元，同比增长8.1%；归母净利润293.3亿元，同比增长3.8%，扣非归母净利润271.8亿元，同比增长6.7%。

1、CHBN业务全面发力，增势强劲

（1）个人市场：流量稳定增长，ARPU稳中有升。截止前三季度，移动客户总数达9.9亿户，其中5G套餐客户数达7.5亿户，5G网络客户数达到4.3亿户；手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU达15.6GB；移动ARPU为51.2元，同比增长1.0%。

（2）家庭市场：“全千兆+云生活”推动良好增长。截止前三季度，有线宽带客户总数达3.0亿户，净增2,252万户，其中家庭宽带客户达到2.6亿户，净增1,786万户；家庭客户综合ARPU为42.1元，同比增长2.4%。（3）政企市场：强劲增长动能。截止前三季度，DICT业务收入为866亿元，同比增长26.4%。强化“网+云+DICT”一体化拓展，充分发挥云网资源禀赋优势。

2、管理稳健，盈利空间稳定

公司前三季度毛利率28.7%，同比增长1.0pct，净利率13.6%，去年同期持平。毛利率上升主要得益于网络运营及支撑支出、折旧摊销费用等相关成本同比下降。前三季度整体费用率11.8%，同比提升0.4pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.0%/5.2%/-0.4%/2.0%。此外信用减值损失较去年同期增长51.9亿元，影响利润空间。

3、实控人继续增持彰显长期发展信心

公司2023年10月16日公告，实控人中国移动集团增持计划累计增持金额不少于30亿元且不超过50亿元，当前增持计划已累计增持金额约15.14亿元，已超增持计划下限的50%，约占公司已发行股份总数的0.123%。公司将继续实施增持并在2023年12月31日前完成增持计划。截至公告发布日，实控人中国移动集团约占公138353司已发行股份总数的69.732%。实控人继续增持为公司发展增加长期坚定信心。

4、算网大脑“天穹”全网试商用，算网融合加速进程

10月12日，中国移动在2023全球合作伙伴大会主论坛正式启动算网大脑“天穹”全网试商用。目前，算网大脑可以分钟级呈现与调度全国算网资源，同时开发者可以便捷使用算网大脑的开放能力快速研发应用。当前算网大脑已支持东数西算、智算超算、数据快递等115种算网业务，在大规模数据灾备存储、影视渲染、天文、医药研发等领域得到了应用。

5、投资建议：

伴随5G大规模投产，DICT等信息服务业务规模扩张，持续带动转型升级资源的旺盛需求。预计中国移动仍将持续推动数字化转型，维持盈利预测，预计2023-2025年营收分别为10084/10798/11583亿元，每股收益分别为6.24/6.62/7.02元，对应2023年10月26日92.81元/股收盘价，PE分别为14.9/14.0/13.2倍，维持“增持”评级。

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