报告

浦银国际证券：小鹏汽车1024科技日：城市智驾，落地在即

admin2023-10-25 18:30 26人已围观下载完整内容

简介在10月24日晚间，小鹏汽车举行1024小鹏汽车科技日活动，充分展示XNGP城市智驾技术并分享了其落地时间。同时，小鹏的飞行汽车、双足机器人以及新车型X9也在本

在10月24日晚间，小鹏汽车举行1024小鹏汽车科技日活动，充分展示XNGP城市智驾技术并分享了其落地时间。同时，小鹏的飞行汽车、双足机器人以及新车型X9也在本次活动中首次亮相。

小鹏的XNGP城市智驾加速智能驾驶渗透率提升。小鹏的XNGP城市智驾已经覆盖全国73%的路网，20倍的开城速度，以及1/10成本。而使用用户越多、跑得越广、用得更多，将使得XNGP开通城市越快、开通城市越多、使用体验更好。

小鹏也推出AI代驾功能，实现最常用的通勤路线的智能驾驶。该功能具备三个特点：1）全国可用，不限城市；2）一次学习，全程无感；3）持续迭代，越开越好。

小鹏智驾2024年的目标主要有三个方向：1）轻地图，覆盖全国大部分城市，哪里都能用；2）全场景，连接高速/城区，连接道路/停车场；3）轻雷达，减少雷达依赖，综合成本减半。

目前，小鹏XNGP已经开通5城（北京、上海、广州、深圳、佛山），并且按用户范围和城市群分批次开放。小鹏计划在11月底开通25座城市，12月底开通50座城市。2024年年内，XNGP覆盖全国主要城市路网；2024年年底，NGP覆盖欧洲市场。

针对新能源汽车的技术布局，小鹏的重点在三个方向。

首先，小鹏计划推出XEEA3.5，行业首个驾舱融合车载计算中心。这可以实现面向自动驾驶和通用人工智能以及一个机箱一块板，从而实现成本减少40%，性能提升60%。

其次，小鹏的下一代电驱系统，可以实现高速续航效率大于93%，SiC用量减少20%，关键成本下降50%。

第三，小鹏的下一代CIB+中地板一体压铸技术，实现整车续航提高5%，整车制造成本下降10%-30%。

在小鹏的1024科技日中，小鹏还分享了飞行汽车、自研双足机器人PX5，下一款新车型X9也首次亮相。

投资建议：我们预期今年中国新能源乘用车有望实现800万-900万辆的年初市场预期销量，并且在渗透率加速上升过程中，明年新能源车行业增长动能依然强劲。而小鹏的技术投入有望带来：1）成本下降，2）估值中枢提升。因此，我们再次重申对于小鹏的“买入”评级。

投资风险：国内海外新能源车需求增速放缓，不及预期；行业竞争加剧，上游原料价格波动，影响车企毛利率下滑；自动驾驶研发不及预期，超高压快充普及不及预期；新车型开发进度不及预期，公司费用投入增长过快，盈利下滑。