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宁德时代：汇兑影响净利，公司盈利能力稳定

admin2023-10-25 07:31 79人已围观下载完整内容

简介宁德时代(300750)投资要点：事件：公司发布2023年三季报，Q3实现营收1054.3亿元，实现归母净利104.3亿元，实现扣非净利94.3亿元。汇兑影响净

宁德时代(300750)

投资要点：

事件：公司发布2023年三季报，Q3实现营收1054.3亿元，实现归母净利104.3亿元，实现扣非净利94.3亿元。

汇兑影响净利，盈利能力仍稳定：公司Q3实现归母净利104.3亿元，同环分别增长10.7%和降低4.3%，净利环比下滑主要是受到客户返利计提及汇兑损失的影响。公司Q3实现毛利率22.4%，同比提升3.2pcts，环比提升0.5pcts；实现销售净利率10.5%，同比提升0.2pcts，环比减少0.9pcts。尽管行业竞争加剧，公司受到汇兑损失的影响，但盈利能力仍然保持相对稳定。

市场份额稳定增长：2023年1-8月公司在海外动力市场份额为27.7%，同比去年提升6.9pcts。公司在欧洲1-8月动力市占率为34.9%，同比去年提升8.1pcts。近期公司持续获得多个欧系本土车企如大众、宝马、奔驰和Stellantis的大额订单，在2026-2030新一轮欧洲车企定点中也拿到较多份额，将持续支撑欧洲市占率提升。同时，公司在1-8月中美欧以外地区动力电池市占率27.2%，同比提升9.8pcts，排名第一。

产品创新继续引领行业：随着麒麟电池、M3P、神行超充电池陆续落地，公司分别形成了高端、中高端和大众市场的极具竞争力的新一代产品矩阵。麒麟电池已交付极氪，搭载5C麒麟电池的理想新车型Mega也即将上市。公司发布了全球首款磷酸铁锂4C快充神行电池，可实现充电10分钟续航400公里，将在年底量产明年一季度上市，目前阿维塔和奇瑞已官宣配套神行电池，开启全民超充时代。

投资建议：考虑到行业竞争加剧和电池价格下降，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利430.00/538.23/634.79亿元（原预测为：459.45/607.16/820.11亿元），对应PE为18.68/14.93/12.66倍。考虑到公司为全球电池龙头企业，盈利稳定，给予公司2023年30倍PE，目标价293元，维持“买入”评级。

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