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中泰证券：通信行业周报：高新发展拟收购华鲲振宇，关注国产算力产业链

admin2023-10-23 16:30 44人已围观下载完整内容

简介投资要点本周沪深300下跌4.17%，创业板下跌4.99%，其中通信板块下跌7.05%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.

投资要点

本周沪深300下跌4.17%，创业板下跌4.99%，其中通信板块下跌7.05%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.14%；同期沪深300成份股换手率为0.32%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：合众思壮（9.89%）、*ST新海（3.17%）、东信和平（2.10%）、ST中嘉（1.55%）、天孚通信（0.80%）；跌幅居前五的公司分别是：光弘科技（-31.50%）、硕贝德（-22.12%）、大富科技（-19.63%）、剑桥科技（-19.06%）、精伦电子（-17.18%）。

上海发布新基建行动方案，关注相关板块发展机遇。近日《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》出台，主要目标到2026年底，全市新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶，方案聚焦“新网络、新算力、新数据、新设施、新终端”五方面，具体来看，1）新网络：构建泛在互联的高水平网络基础设施，包括推动5G移动通信网络和固定通信网络向“双万兆”探索演进，加快试点部署5G-A网络，开展万兆到户试点，布局“天地一体”卫星互联网，稳步推动实施商业星座组网、智慧天网创新工程，建成30家以上行业或区域工业互联网平台等。2）新算力：建设云网协同的高性能算力基础设施，包括争取形成支撑万亿级参数大模型训练的自主可控智算能力，建设普惠型城市公共算力服务平台，打造城市多层次商用智能算力集群等。3）新数据：建设数智融合的高质量数据基础设施，包括创建国家级数据交易平台，构建多语种语料库和高质量行业数据集等。4）新设施：打造开放赋能的高能级创新基础设施，包括前瞻布局6G技术研发试验设施、智能机器人创新基础设施等。5）新终端：打造便捷智敏的高效能终端基础设施，包括建设泛在智能的城市感知设施、智能汽车支撑服务设施等。我们认为此前上海首轮新基建取得良好成效，本次新一轮方案进一步拓展重点领域，紧抓智能算力、大模型、数据要素等前沿技术趋势，有望带动算力基础设施、5.5G/6G、卫星互联网、工业互联网等相关板块发展。

北京发布人工智能算力券实施方案，成本降低助力算力发展。北京市经信局近日印发《人工智能算力券实施方案（2023-2025年）》，支持软件信息服务业企业和制造业企业在工业、政务、医疗、金融等领域进行行业人工智能大模型训练和应用，明确提出凡符合支持对象条件的企业，2023年9月1日及以后签订的智能算力服务合同（合同周期为一年及以内），均可享受智能算力合同额一定比例的算力券补贴，单次申领算力券金额最高不超过智能算力合同额的20%，同一个企业每个自然年度累计申领和兑付算力券金额不超过200万元，同一合同仅能申领一次算力券。北京此前推出“通用人工智能产业创新伙伴计划”，算力伙伴提供的算力价格基本约为市场价的50%-60%，通过折扣+算力券的方式，有效降低企业算力使用成本。上海于今年5月发放“AI算力券”，重点支持租用本市智能算力且用于核心算法创新、模型研发的企业，最高按合同费用20%进行支持，此外今年以来哈尔滨、成都、武汉、杭州等地陆续发布算力补贴政策，我们认为生成式AI相关技术快速演进，大模型高速发展带来的算力需求扩张以及海外贸易摩擦可能导致的不确定性使算力成本不断增加，算力券等形式有利于降低使用算力的门槛和成本，特别是帮助中小企业获取高质量算力服务，推动AI大模型训练迭代，加快应用落地，进而持续带动算力建设需求，形成产业链正向循环，建议关注光模块、交换机及算力租赁等算力供给端机会。

高新发展拟收购华鲲振宇，关注国产算力产业链。高新发展近日公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买高投电子集团持有的华鲲振宇30%股权、共青城华持有的华鲲振宇25%股权、平潭云辰持有的华鲲振宇15%股权，发行价格为12.24元/股。经初步预估，标的公司100%股权预估值不超过30亿元。华鲲振宇为2020年由成都高新投资集团、申万宏源长虹股权投资基金等牵头成立混合所有制高科技创新企业，国资控股60%，全面负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务，已成为国内领先的智算存一体化算力产业领军厂商，目前基于鲲鹏和昇腾已推出超过30多种算力产品，包括通用计算、AI计算、边缘计算以及融合计算，在华为鲲鹏和昇腾整机生态中出货量排名第一，2022年公司营收34.24亿元，业绩实现3倍增长，预计2023年可实现销售收入超过80亿元。国内AI算力布局不断加速，近期中国电信公布AI服务器（2023-2024年）集采结果，中标厂商包括超聚变、浪潮、新华三等，华鲲振宇在标包3训练型风冷服务器（G系列）以及标包4训练型液冷服务器（G系列）排名第一，中标份额31%。本期采购规模超过80亿元，采购量4175台，使用国产（鲲鹏）芯片比例接近50%。我们认为国内厂商技术能力提升以及海外供应链不稳定性考量，以华为为代表的国产算力有望超预期发展。

投资建议：关注ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等。

风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。

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