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华鑫证券：定量策略周报：先破再立，等待避险因素降温 2023-10-23

admin2023-10-23 12:30 54人已围观下载完整内容

简介投资要点一周鑫思路本周市场破位调整，主要原因仍以流动性和情绪面为主：1、内外流动性均收紧。以万得全AEP-美国十年国债利率来看，指标对股指的解释力度超过传统ER

投资要点

一周鑫思路

本周市场破位调整，主要原因仍以流动性和情绪面为主：

1、内外流动性均收紧。以万得全AEP-美国十年国债利率来看，指标对股指的解释力度超过传统ERP。当前仍需等待美债利率右侧见顶；国内来看shibor3M，一年期国债利率自八月后趋势上行。

2、市场对四季度政策力度存疑，认为政策紧迫性下降。

3、海外地缘风险，对能源和通胀风险进一步升温的担忧。

我们认为以上是造成经济数据转暖但市场仍承压的主因。但从汇率和十年期美债利率来看，十年美债利率已达2007年7月以来极值，而当前11、12两月都已大概率不会加息，汇率来看日元和人民币分别在150和7.37附近有一定企稳迹象。短期不宜对美债利率因素过于悲观。

考虑到美国仍可能维持高利率较长时间，我们认为历史可比时间段类似2006-2007年。除继续持有红利和小盘风格之外，建议积极关注短期扰动因素右侧转暖的契机。“内生动力支撑下限，外部掣肘制约上限”仍是基本背景。

关注以下行业投资机会：

1、继续推荐【能源板块】的避险机会。关注【钢铁】。

2、推荐具备一定出口支撑的【机械、通信、电力设备】；【汽车产业链】；【终端需求转好的消费电子、半导体】。

3、红利相关板块，如【电力公用事业】。

风格观点

周期、制造。

宽基观点

中证1000、红利指数。

行业/主题观点

调入非银金融

调出医药

机械、非银金融、煤炭、电力设备新能源、（电子、电力公用事业）、（汽车、军工）。

ETF周首推

本周首推工业母机ETF（159667）和煤炭ETF（515220）。

风险提示

数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。