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德邦证券：食品饮料周专题：锅圈食品招股书梳理：在家吃饭餐食龙头，规模化运营先行突围

admin2023-10-22 14:30 30人已围观下载完整内容

简介家庭预制餐食龙头，盈利拐点复苏向上。公司起源于2015年，为国内领先的家庭餐食产品品牌，主打“好吃方便还不贵”口号，收入结构以向加盟商销售火锅、烧烤等8大品类共

家庭预制餐食龙头，盈利拐点复苏向上。公司起源于2015年，为国内领先的家庭餐食产品品牌，主打“好吃方便还不贵”口号，收入结构以向加盟商销售火锅、烧烤等8大品类共710款预制餐食产品。截至2023年9月26日，公司已拥有9978家零售店，覆盖全国31个省级行政区。据弗若斯特沙利文统计，公司按零售销售额口径于在家吃饭餐食产品/家用火锅烧烤行业内市占率分别为3.0%/12.7%，均为行业第一。2022年，公司营收达71.73亿元，2020-2022年营收CAGR达55.55%；归母净利润实现2.30亿元，同比扭亏为盈。

在家吃饭餐食行业：优势赛道凸显成长，锅圈品牌稳居首位。在家吃饭餐食可兼顾安全性、口味性及便捷性，高频消费下行业规模高速增长：2018-2022年，在家吃饭餐食市场规模CAGR达25.5%；2022-2027年预期CAGR为20.7%，显著高于做饭食材/餐饮外卖市场规模CAGR（1.6%/13.7%）。目前中国在家吃饭行业竞争格局分散，CR5仅11.1%；公司以3%的市占率居首，叠加业内专营深耕性龙头相对较少，公司有望率先实现品牌突围。

规模化优势显著，数字化管理人+货+场增效。1）加速上游供应商整合，“单品单厂”降本增效。公司收购三家上游供应商并投资一家上游供应商，实现牛肉等四大产品自产自销。垂直并购可强化公司对主要产品供应的把控力，同时降低公司原材料采购成本。2）研发支撑产品开新，丰富矩阵构建一站式食材平台。截至2023年4月底，公司旗下SKU共计710款，其中约95%为“锅圈食汇”自有品牌产品。公司以丰富的自有品牌SKU支持一站式采购体验，可提升客户粘性并深化品牌力。3）线下门店规模业内居首，先发优势显著。公司已构建我国最大的一站式在家吃饭餐食产品零售门店网络，截至2023年9月26日，已有9978家零售店覆盖全国31个省级行政区。此外，公司布局多个线上平台抓取客群，通过各类营销推动销量增长。4）打造数字化管理体系，人+货+场全方位赋能。公司数字化会员系统可分类分析会员消费行为，实现针对性推荐，并指导产品及服务改良；数字化供应链管理可实现供需动态、存货水平及订单监控，全方位提升供应链效率；数字化门店运营管理系统可提升加盟订单下单及配送效率，门店数据数字化管理则有利于合理展店。

未来规划：渠道加密与出海并行，供应链营运再强化。公司募集资金主要用于：1）新建/收购工厂并升级生产线以提高上游产能及效率；2）开设及经营海外自营店；3）新建产品研发中心，升级和购买相关设备；4）补充营运资金。

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