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华西证券：三季度宏观经济数据分析：政策持续发力，经济稳步回升

admin2023-10-18 22:30 58人已围观下载完整内容

简介三季度GDP同比增长4.9%前三季度，GDP同比增长5.2%（预期4.9%）。其中三季度为4.9%（预期4.5%）。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。从

三季度GDP同比增长4.9%

前三季度，GDP同比增长5.2%（预期4.9%）。其中三季度为4.9%（预期4.5%）。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。从两年复合平均看，三季度GDP复合平均增速为4.40%，较二季度3.31%明显回升。

总的来看，在政策持续发力和经济自我修复持续推进下，三季度经济持续恢复向好，GDP增速好于预期。虽然同比增速有所回落，但主要是去年二季度的低基数效应消退所致，从环比和两年复合增速来看，三季度国内经济较上半年有较明显改善。

供给：工业生产保持恢复，服务业稳中有增

工业生产持续恢复。9月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%(预期4.6%，前值4.5%)，环比增长0.36%(前值0.50%)。

服务业稳中有增。9月份，全国服务业生产指数同比增长6.9%，较前值进一步回升0.1个百分点。9月份，服务业商务活动指数为50.9%，较上月回升0.4个百分点。

需求：房地产投资降势趋缓，市场销售持续修复

出口增速持续改善：三季度出口明显恢复，在美国逐步开启补库周期，基数效应等因素共同作用下，出口增速连续回升。9月，进出口实际金额恢复到年内第二高点。

固定资产投资总体平稳：1-9月份，全国固定资产投资同比增长3.1%(预期3.1%，前值3.2%)，环比增长0.15%（前值0.26%）。（1）1-9月，全国房地产开发投资同比下降9.1%（前值-8.8%）。在保障房建设背景下，9月施工面积和新开工面积低位企稳，房地产开发投资降势趋缓。（2）基础设施投资同比增长8.64%，较前值回落0.32个百分点。（3）制造业投资增长6.2%，较前值回升0.3个百分点，市场需求改善，工业品价格连续回升，带动制造业投资加快。

消费品零售延续恢复。9月，社会消费品零售总额同比增长5.5%(预期4.9%，前值4.6%)，环比增长0.02%（前值0.31%）。

预计2023年GDP增速5.3%

展望未来，消费和工业生产持续修复，稳经济政策效果持续显现，国内需求不足的问题正在逐步缓解，同时外需也在恢复，出口增速持续回升。我们预计四季度GDP同比增速为5.5%，预计最终全年GDP同比增速为5.3%。

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