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浙商证券：工业气体行业周报：气价将拐点转正向上；10月第2周零售气价同比持平

admin2023-10-17 08:30 38人已围观下载完整内容

简介投资要点10月第2周气体价格同比持平，低基数背景下四季度价格有望拐点转正向上（1）液氧、液氩价格同比小幅上涨，液氮价格同比跌幅收窄。本周零售气体价格同比持平，环

投资要点

10月第2周气体价格同比持平，低基数背景下四季度价格有望拐点转正向上

（1）液氧、液氩价格同比小幅上涨，液氮价格同比跌幅收窄。本周零售气体价格同比持平，环比下跌0.1%。其中液态氧气单价为456元/吨，环比下跌4%，同比上涨1%；液态氮气单价为511元/吨，环比下跌4%，同比下跌7%；液态氩气单价为1094元/吨，环比上涨6%，同比上涨12%。

（2）宏观调控力度持续加码，经济复苏预期增强、叠加2022年第四季度低基数效应，2023年四季度预计工业气体价格有望拐点向上。2022年零售气体均价Q1同比下跌6%，Q2同比下跌42%，Q3同比下跌27%，Q4同比下跌60%。2023年3月以来零售气体均价逐渐回升，空气产品景气度呈现复苏态势。

（3）假设2023年10-12月零售气价选取10月前两周价格，即627元/吨。我们测算10月、11月、12月零售气价同比增长2%、9%、19%，有望持续复苏。

预期工业气体行业复苏，推荐板块龙头

鉴于工业气体行业2022年第二、三季度受稀有气体价格上涨、基数较高等因素影响，2023年第二、三季度为全年业绩低点。2022年第四季度稀有气体价格大幅下跌，同时零售气体价格基数较低，我们判断2023年第四季度工业气体板块的业绩有望拐点向上，部分龙头企业的业绩弹性或存在超预期可能，推荐板块龙头杭氧股份、华特气体等。

持续看好工业气体行业投资机会，海外龙头超万亿元人民币市值

1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%。

2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。

3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。

4）国内电子特气市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

投资建议：

推荐中国工业气体龙头杭氧股份、特种气体先行者华特气体、电子特气新星和远气体、空分设备民企龙头福斯达、民营气体领军企业侨源股份、光刻气供应商凯美特气、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续关注中船特气、广钢气体、金宏气体、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。

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