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国信证券：策略周报：优质低估值民企渐入布局期 2023-10-16

admin2023-10-16 14:30 55人已围观下载完整内容

简介核心观点策略观点：关注民企短期战术与长期战略配置价值。1）战术配置维度，2018年10月民企座谈会后民营企业相对大盘亏幅企稳收窄，2019年初伴随经济数据确认内

核心观点

策略观点：

关注民企短期战术与长期战略配置价值。1）战术配置维度，2018年10月民企座谈会后民营企业相对大盘亏幅企稳收窄，2019年初伴随经济数据确认内生动能、全面超预期降准后，市场反弹，民企100表现出更大弹性。年初至今民企相较大盘整体承压，整体收益表现与偏股混基相近，估值收敛幅度较大，近期市场监督层面、立法层面政策暖风频吹，民企迎来战术配置窗口期；2）战略配置维度：民企助力工业体系转型发展，是现代化产业体系建设不可或缺的重要环节，未来民企或以更积极的姿态参与到科技创新平台建设中，与国央企协同共进；3）策略增强维度:ROE与△ROE仍是关注指标，参考2019年Q3第二轮民企行情分化，民企100ROE高于其余民企指数且连续三季度△ROE录得正值，2019年6-10月优势明显。

优质低估值民企渐入布局期。从近期经济数据看，经济复苏的趋势在延续，但市场整体情绪仍处低位，风格均衡仍是演绎路径，民企内部基于成长、价值风格均能自下而上择股，操作层面具备可行性，沿低估值、高质量两条主线布局民企：1）低估民企：自上而下看，民企龙头指数在民企主题内部仍有低估优势，民企创新估值收敛幅度较大；行业方面，农业、轻工、公用、社服、军工、有色、电力设备内部或存在相当比例低估民企；2）优质民企：考量ROE边际变化、股息率、未来盈利状况、流动性自下而上筛选优质民企。

行情概况：全球市场涨多跌少，A股市场小幅调整。10月9日至10月13日，海外主要市场指数中，日经225、韩国综合指数表现占优，国内市场方面，各宽基指数涨少跌多，科创50上涨0.44%领跑主要宽基指数，成长优于价值、大盘略优于小盘。电子、汽车、医药分别上涨4.90%、3.38%、2.00%。主题方面，华为链领涨。

估值：宽基指数估值分化，科创50、创业板指估值位于历史10%分位数以下，可选消费板块本周估值降幅靠前，社会服务、零售估值分别下降3.30、1.36倍；新兴产业方面，虚拟人、工业母机、航空装备估值收敛幅度较大。

市场情绪：市场整体交投情绪有所好转，电子热度上升明显。资金：融资净买入275亿，北上资金流出131.44亿。电力设备、机械设备、交通运输、计算机、食品饮料净流出排名靠前。

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