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华福证券：化工行业：关注原油价格抬升及三季报超预期领域

admin2023-10-16 13:30 46人已围观下载完整内容

简介周度回顾：本周（10.9-10.13）石油石化行业指数-3.05%，表现弱于大盘,市净率LF1.21xPB，基础化工板块-0.54%，25.78xPE，全A市场

周度回顾：本周（10.9-10.13）石油石化行业指数-3.05%，表现弱于大盘,市净率LF1.21xPB，基础化工板块-0.54%，25.78xPE，全A市场热度周度+14.2%至日均交易额为8052亿元。截至10月13日，美元指数+0.51%至106.68，9月暂停加息。国际油价方面，截至10月13日，WTI与Brent原油期货结算价分别为87.69、90.89美元/桶，分别较9月28日收盘-4.4%、-4.7%，较10月9日收盘有所上升，两地价差稳定。油价上涨动力更强劲、顺丁橡胶等价差扩张，建议积极关注。

油价本周（10.6-10.13）上升7.5%，23年Q1/Q2/Q3布油均价分别为82/77.73/85.83USD/桶,23年6月/7月/8月/9月布油均价分别为74.98/80.16/85.10/92.59美元/桶，10月截至10月13日均价为87.46USD/桶，价格中枢稳中有降，我们预期2023年全年价格中枢在80-85美元/桶。1）库存：全球原油库存水平10月维持低位水平；2）需求：2023E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：巴以冲突新变量。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们预期2023年油价中枢为80-85美元/桶判断，预期10月油价震荡偏强(85-100USD/桶)判断。

油价本周快速拉升，上游景气度度。上周氟化工、碳纤维及钛白粉等化工子板块领涨，符合我们预期；房地产产业链材料景气度有望持续提升，建议关注。10月进入到三季报陆续披露时机，部分赛道季度环比改善值得期待。着眼未来，需要积极把握传统能源(煤炭&原油)高景气背景下盈利释放以及高分红、低估值带来的高股息效应，同时积极跟踪子赛道景气变化。建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品（龙头&复合肥）、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）、改性塑料、染料、民爆、表面活性剂;(3)新材料：高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、OLED发光层材料、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。

建议关注（自上而下维度）

1）能源安全+传统优势：中国神华、新奥股份、海油工程、中国石化、万华化学、扬农化工、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、远兴能源、盐湖股份。

2）中下游盈利扩张：荣盛石化、平煤股份、新凤鸣、桐昆股份、史丹利、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、垒知集团、禾昌聚合、江苏索普、维远股份、苏博特、三力士、神马股份。

3）新材料：铂力特、洁美科技、蓝晓科技、莱特光电、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、瑞华泰、金宏气体、再升科技、凯赛生物、中巨芯。

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