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西南证券：有色行业周报：锂价反弹仍需磨底，重点推荐黄金铜铝

admin2023-10-16 11:30 47人已围观下载完整内容

简介投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3663.41,周跌0.71%。有色金属指数收报4291.17,周涨0.47%。本周市场板块涨幅前三名：电子(+4.90

投资要点

行情回顾：本周沪深300指数收报3663.41,周跌0.71%。有色金属指数收报4291.17,周涨0.47%。本周市场板块涨幅前三名：电子(+4.90%)、汽车(+3.38%)、医药生物(+2.00%)；涨幅后三名：商业贸易(-4.22%)、建筑装饰(-4.42%)、休闲服务(-5.23%)。

贵金属：巴以冲突升级，市场避险情绪发酵，驱动原油和黄金价格短时间内大幅拉升。周内公布的美联储9月议息会议纪要及美联储官员发声偏鸽，美债压力减轻，长端美债收益率小幅回落，对金价的压制减弱。短期关注地缘政治冲突是否继续激化，避险情绪预计将支撑金价维持强势，中期关注美联储降息预期的节奏。长期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属：美联储鸽派表态减轻美债压力，美债长端收益率回落对基本金属的价格压制放缓。国内9月社融数据超预期，“政策底”向“经济底”的过渡逐渐显现。金属大多处于节后累库阶段，短期对价格有一定拖累。国内预期逐渐改善，美国制造业库存拐点初现，中期美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。

能源金属：

1）镍：供需：9月印尼镍生铁产量12.02万镍吨，环比+2.65%。9月国内镍生铁产量约3.45万镍吨，环比-0.58%。新能源需求环比上升，9月我国动力电池产量69.89GWH，环比+8.8%。库存：截止10月13日，LME+上期所镍库存为52182吨，环比+3.12%，总库存为近5年最低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止10月13日，8%-12%高镍生铁价格1137元/镍点，镍生铁最低利润率约为-2.14%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。

2）锂：供需：9月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为41724、23999吨，环比-7%、-5%，9月我国动力电池产量69.89GWH，环比+8.8%，整体9月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止10月13日，澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报2300-2800美元/吨，折合锂盐生产成本约19万元/吨。短期来看，部分锂盐厂亏损导致减产和减产预期，价格出现成本支撑，锂价企稳反弹。中长期来看，锂价仍需磨底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。

3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，9月我国新能源乘用车零售量74.6万辆，同比+22.1%；8月我国光伏新增装机16GW，环比-30.13%；8月我国风电新增装机2.61GW，环比-21.39%。主要标的：望变电气、东睦股份。

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