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粤开证券：【粤开策略周观点】“一带一路”盛会在即，关注顺周期和成长板块 2023-10-16

admin2023-10-16 10:30 64人已围观下载完整内容

简介大势研判本周（10月09日-10月13日）A股市场继续震荡下行，小盘指数表现优于大盘，科创50和中小100收涨，主要指数周跌幅较节前有所收窄。本周沪指跌破310

大势研判

本周（10月09日-10月13日）A股市场继续震荡下行，小盘指数表现优于大盘，科创50和中小100收涨，主要指数周跌幅较节前有所收窄。本周沪指跌破3100点，周中3070点位支撑较强。盘面上看，仅成长风格录得上涨，31个申万一级行业中跌多涨少，本周市场关于华为产业链、汽车智驾和受减肥药驱动的医药生物等主题板块关注度较高。

股市资金面，市场情绪持续回暖，日均两市成交额连续两周攀升，重回超8000亿元水平。本周北上资金净流出131亿元，连续两周净流出过百亿。周中北上资金与沪指走势吻合度较高，周四北上资金净流入66.16亿元，当日沪指涨0.94%，收复3100点。本周汇金入市增持四大行，起到稳定市场的信号作用，利于引入更多长线资金。

宏观数据方面，10月13日物价数据、外贸数据和金融数据发布。9月CPI同比增速回落至0%，PPI同比回升至-2.5%，低于wind市场一致预期；以美元计，出口金额同比-6.2%，前值为-8.8%，进口同比-6.2%，前值-7.3%，出口超预期改善；新增社融4.12万亿，增速9.0%，低于wind市场一致预期。信贷数据方面居民中长期贷款同比多增2014亿元，创近半年新高，增速升至5.1%；M2增速持续下滑，M1-M2剪刀差有所收敛。

海外方面，10月11日美联储公布9月议息会议纪要，纪要显示美联储内部对11月是否仍加息一次存在分歧，与会联储官员均认同依据数据决定未来的货币政策，而非简单预设政策路径。10月9日以来美联储多位主席讲话转向鸽派，后续需持续关注海外不确定性升温对市场的持续影响。

结合当下市场来看，九月以来市场处于政策底显现后的寻底筑底阶段，交投情绪相对低迷，板块轮动快，但另一方面来看当下市场处于低位，投资性价比高，且投资者持币观望确定性较强的主线机会。随着国内基本面数据持续边际改善，政策精准稳健发力，居民消费心理修复以及中美沟通机制逐渐顺畅、贸易摩擦趋缓等多重利好并行，我们预计四季度市场保持韧性，但仍需持续关注海外加息不确定性和地缘冲突加剧的扰动。建议关注三条市场主线：

一是稳增长政策持续发力下的顺周期行业：1）“一带一路”加强互联互通合作背景下的交运、有色、化工等行业龙头公司；2）受益城中村改造的地产链后端行业；3）汇金增持四大行推动的金融行业价值重估。

二是新兴产业投资机会：1）关注智能汽车、AI、华为链等新兴产业；2）关注“一带一路”合作下的绿色能源、数字经济、海洋合作领域投资机会，绿色发展和数字经济领域有望形成超预期的合作成果，建议关注海外布局充分的新能源电力设备、通信设备、船舶工业等龙头公司。

三是业绩主线投资机会：进入三季度业绩披露期，重点关注业绩确定性高、超预期高增的行业板块。

“一带一路”高级别会议将带来什么投资机会

第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行，主题为“高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣”。我们曾在5月的报告《中特估助力，“一带一路”迎来多重催化》中复盘了共建“一带一路”倡议提出十年来取得的成绩、过去两届高峰论坛的概况和市场表现，同时建议把握第三届峰会前的时间段寻找市场投资机会。

“一带一路”指数受事件驱动特征明显，显示出市场对共建“一带一路”倡议的战略重要性认可度较高。结合过去两届高峰论坛的复盘结果、本届高峰论坛披露的信息以及最新的经济市场情况，我们对细分行业的投资机会做了研判：

行业方面，通过复盘前两届高峰论坛我们发现1）峰会前大消费板块、基建相关和资源等行业涨幅领先，其中消费行业持续性较好，基建、资源行业易“急涨急跌”；2）但会后行业多下跌，除大消费行业相对抗跌外，其他出现明显涨幅的行业多在临近会议召开时快速下跌，峰会闭幕后多数行业延续下跌。

本届高峰论坛的不同点在于，与前两届对比来看，本次会议内容将“五通”中的政策沟通、设施联通和资金融通合为互联互通，与绿色发展、数字经济一并列为高级别论坛主题，体现了未来共建“一带一路”合作的重要方向和领域。基于行业复盘和第三届高峰论坛的重点内容，“一带一路”主题建议关注：

1）受益“一带一路”加强互联互通合作的顺周期板块和金融地产：设施联通和资金融通是“一带一路”互联互通的重点内容，因此在携手共同发展繁荣的过程中，海外布局充分的交运、能源等基建龙头公司和金融地产板块将受益。2）绿色能源、数字经济、海洋合作领域的相关成长板块：绿色发展和数字经济是第三届高峰论坛的高级别论坛主题，有望形成超预期的合作成果，同时我国在新能源电力设备领域和通信设备领域拥有国际领先优势，建议关注海外布局充分的新能源电力设备、通信设备、船舶工业等龙头公司。

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