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中国银河：有色金属行业周报：巴以冲突刺激金价，碳酸锂价格强势反弹

admin2023-10-16 10:30 22人已围观下载完整内容

简介核心观点：市场行情回顾：本周上证指数下跌0.72%，报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，报3663.41点；SW有色金属行业指数本周上涨0.47%

核心观点：

市场行情回顾：本周上证指数下跌0.72%，报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，报3663.41点；SW有色金属行业指数本周上涨0.47%，报4291.17点，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.95%、-0.38%、-0.11%、-4.59%、-0.11%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于66,470元/吨、18,940元/吨、21,215元/吨、16,220元/吨、151,220元/吨、213,840元/吨，较上周变动幅度分别为-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本周上期所黄金、白银分别收于454.92元/克、5714.00元/千克，较上周变动幅度分别为-1.30%、-1.40%。本周COMEX黄金、白银分别收于1945.90美元/盎司、22.90美元/盎司，较上周变动幅度分别为5.46%、5.40%。本周美元指数收于106.68，较上周同比变化0.54%，美国10年期国债实际收益率下跌5bp至2.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于52.85万元/吨、840.5万元/吨、270.5万元/吨，176.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-0.94%、-1.41%、-1.10%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于173000元/吨、162000元/吨、169800元/吨、2565美元/吨，较上周变动幅度分别为2.06%、3.18%、0.59%、-12.61%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于24.05万元/吨、17.23美元/磅、15.65万元/吨、3.80万元/吨，较上周分别变动4.69%、4.55%、6.10%、1.33%。

投资建议：本周锂价迎来久违反弹，碳酸锂期货价格上涨13.5%至17.03万元/吨，现货价格上涨2.06%至17.3万元/吨。锂盐价格持续下跌使国内外购锂辉石精矿锂盐厂与外购锂云母精矿锂盐厂进入亏损区间，部分锂盐厂选择减产来避免过大亏损。志存锂业等锂盐厂在9-10月的停产预计将影响产量8000吨左右。此外天气转冷青海盐湖锂盐厂将进入季节性减产阶段，产量可能降低30%-50%左右。据SMM统计，国内9月碳酸锂产量4.12万吨，环比减少8%；10月产量预计继续环比减少12%至3.65万吨。尽管需求方面国内下游材料厂与电池厂9月产量与10月排产不及预期，但锂盐厂产量收缩幅度更大，碳酸锂库存有所去化，叠加对需求利空预期的消化后，碳酸锂期货价格带动现货价格强势反弹。我们预计在锂盐厂减产挺价的强烈意愿下本轮锂价反弹有望持续，碳酸锂价格有望上涨至18万元/吨以上，建议关注中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、江特电机（002176）。美国9月CPI同比上升3.7%，高于预期的3.6%；但核心CPI同比上升4.1%，符合市场预期。数据发布后芝加哥商业交易所美联储观察工具显示美联储在年内大概率将不再加息。在此前美国国债供应与需求不匹配不断推升国债收益率，引发了金价的回调。目前美国中长期国债收益率已处于近16年以来高位，高国债收益率将抑制美国的经济增长与通胀水平，使美联储不需再额外加息，多位美联储官员转鸽。本轮美联储加息周期接近尾声，处于历史高位的美国债利率未来下行可能性较大，且逆全球化环境下巴以冲突等风险事件增多，黄金价格易涨难跌，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。假期后国内电解铝社会库存增量超预期使铝价下跌。但国内电解铝复产与新投产产能增量高峰期已过，经济复苏下需求将边际好转，电解铝库存仍低于历史同期水平且处于历史低位，我们认为电解铝价格逐步上涨与电解铝企业保持高利润将持续，建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）。

风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。

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