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安信证券：煤炭行业周报：动力煤震荡、炼焦煤维稳，后续关注冬储补库

admin2023-10-16 10:33 40人已围观下载完整内容

简介行业走势：本周上证指数下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，创业板指数下跌0.36%，煤炭行业指数（中信）下跌1.29%。本周板块个股涨幅前5名分别为：

行业走势：本周上证指数下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，创业板指数下跌0.36%，煤炭行业指数（中信）下跌1.29%。本周板块个股涨幅前5名分别为：盘江股份、晋控煤业、陕西煤业、美锦能源、永泰能源；个股跌幅前5名分别为安源煤业、大有能源、陕西黑猫、昊华能源、辽宁能源。

本周观点：

节后港口动力煤市场先涨后跌，北港库存继续向上累积。据煤炭资源网，节后开工以来秦港Q5500混煤价格先涨后跌，周中上升至1035元/吨后，到周五再次回落至1019元/吨，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格走势基本相同。由于8月底以来煤价上涨过快，发运倒挂矛盾稍有缓解，虽有大秦线检修适当降低调入量，但节后需求表现欠佳下北港库存呈现逐步回升态势，据煤炭资源网，截至10月13日，北方港（秦皇岛港、国投京唐港、京唐港老港、京唐港专业码头、国投曹妃甸港、曹妃甸二期、华能曹妃甸港、华电曹妃甸港）总库存量为2259.2万吨，较上周同期增加102.3万吨，较节前增加152万吨，较上月同期增加317.7万吨，较去年同期增加214.3万吨。展望后市，十月下游电力企业进入检修季，日耗水平偏低，而其库存仍处历史高位，对市场高价接受程度有限，叠加冬季用煤旺季下，能源保供力度渐强，国务院国资委召开中央企业经济运行情况通报会，要求全力做好能源电力保供，积极备战迎峰度冬，加大煤炭增产增供力度，全力保障用电用能需求，煤价上行空间或受到限制，但考虑到产地安检趋严影响后续供给弹性，产地发运倒挂现象仍存，港口优质货源有限，叠加进口煤报价坚挺，煤价下跌空间有限，预计震荡运行，需持续关注港口库存、电厂冬储补库进度以及非电需求情况。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。

近期下游焦钢企业盈利不佳，采购情绪走弱下炼焦煤产端库存有所累积。据Wind，本周京唐港主焦煤报价继续稳定在2480元/吨。供应端稍有恢复，据煤炭资源网，近期产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.19万吨至887.54万吨，产能利用率周环比上升0.42%至88.15%。需求端因焦钢利润低迷及盘面下跌等因素影响下游采购情绪，多刚需采购为主，导致产端库存有所累积。目前铁水日产量有所回落但总体仍处高位，但后续季节性因素及钢材利润进一步恶化均会导致铁水有一定回落空间，或阶段性拖累焦煤价格。但考虑到煤矿安检趋严持续（10月13国家矿监局召开会议，要求切实做好四季度矿山安全生产工作）、优质进口澳洲炼焦煤价格倒挂、焦煤全产业低库存等因素，届时冬储补库开启后有望为焦煤价格提供向上弹性。建议关注焦煤资源量多质优、成本管控优于同行【山西焦煤】。

煤炭市场信息跟踪：

煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年10月13日，山西大同动力煤车板价报收于887元/吨，较上周上涨22元/吨（2.5%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于897元/吨，较上周上涨22元/吨（2.5%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于1040元/吨，较上周上涨10元/吨（1.0%）；韩城动力煤车板价报收于860元/吨，较上周上涨40元/吨（4.9%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于540元/吨，较上周上涨8元/吨（1.5%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于766元/吨，较上周上涨21元/吨（2.8%）。

煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年10月9日，CCTD主流港口合计库存为6088.9万吨，较上周上涨202.8万吨（3.4%）；沿海港口库存为5278.6吨，较上周上涨196.8万吨（3.9%）；内河港口库存为810.3万吨，较上周上涨6.0万吨（0.7%）；北方港口库存为3046.2万吨，较上周上涨178.8万吨（6.2%）；南方港口库存为3042.7万吨，较上周上涨24.0万吨（0.8%）；华东港口库存为1691.5万吨，较上周上涨50.3万吨（3.1%）；华南港口库存为1663.8万吨，较上周下跌12.4万吨（-0.7%）。

煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年10月13日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于517.3点，较上周上涨2.0（0.4%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于30.1元/吨，较上周上涨0.1元/吨（0.3%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于17.7元/吨，较上周持平；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于36.5元/吨，较上周上涨0.1元/吨（0.3%）。

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