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中邮证券：农林牧渔行业周报：节后猪价回落，9月产能继续去化

admin2023-10-16 10:34 57人已围观下载完整内容

简介猪：商品猪价格阴跌、仔猪亏损，关注节前备货情况本周全国生猪均价为15.57元/公斤，较上周下跌2.52%；15kg仔猪均价407元/头，较上周上涨15元/头。国

猪：商品猪价格阴跌、仔猪亏损，关注节前备货情况

本周全国生猪均价为15.57元/公斤，较上周下跌2.52%；15kg仔猪均价407元/头，较上周上涨15元/头。国庆期间消费不及预期，节后消费需求进一步回落，且出栏压力大，猪价下行。

本周第三方机构陆续披露9月能繁母猪存栏情况，其中钢联农产品的为环比-0.41%（前值+0.29%）；涌益咨讯的为-0.27%(前值+0.04%)。行业再度亏损，且仔猪价格大幅下挫，加速产能去化。

预计四季度猪价温和回升。一是供给依然过剩，但四季度环比或有所下降。当前能繁母猪存栏仅去化不足4%，行业产能仍高于合理区间，且行业生产效率明显提升。但按能繁母猪存栏影响9个月后生猪供给来推算，10月后生猪出栏将有所减少。二是下半年为消费旺季，且从出栏体重来看，当前大猪供给有限，将对价格有一定支撑。供需博弈僵持，预计四季度猪价季节性回暖。

猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否度过行业低谷影响重大，而当前企业间成本差异明显。我们建议当前需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势更明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业弹性更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

白羽鸡：毛鸡价格回落，鸡苗价格上涨乏力

截至10月13日，山东白羽肉鸡苗价格为2.6元/羽，较上周微跌0.1元/羽，平均单羽亏损0.1元，周内价格小幅波动。山东白羽肉毛鸡收购价格7.30元/公斤，较上周下跌2.67%。中秋国庆补栏结束、毛鸡价格下跌、鸡苗供给充足，预计短期鸡苗价格压力较大。

关注周期兑现情况。2022年我国祖代更新量仅为98.2万套,同比减少23%，远低于均衡所需的120万套；尤其是5-7月、10-11月海外引种量均为0。按照养殖周期推算，22年祖代引种不足影响将在23年四季度及24年一季度体现在商品代上。同时在强制换羽、疾病、种公鸡不足等因素影响下，进一步放大了22年祖代更新量不足的影响。2023年1-9月祖代更新量99.19万套，较22年改善明显，但其中国产品种占比更高，而养殖端和国产品种尚处于磨合期。故而23年结构性短缺明显。当前市场普遍看好下半年及明年上半年行情，价格能否突破前期高点将对板块表现影响重大。

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