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信达证券：电子月报：终端需求回暖迹象明显，投资机遇浪潮迭起

admin2023-10-16 10:34 32人已围观下载完整内容

简介消费电子：旺季即旺，PC/智能手机拐点隐现。年初以来消费电子指数同比+18%，其中截至最新交易日（10月13日），10月单月涨跌幅达6%。手机市场：全球及国内智

消费电子：旺季即旺，PC/智能手机拐点隐现。年初以来消费电子指数同比+18%，其中截至最新交易日（10月13日），10月单月涨跌幅达6%。

手机市场：全球及国内智能手机Q2同比跌幅收窄。2023Q2全球智能手机出货2.68亿部，同环比-6%/+0%，苹果/三星/小米/OPPO分别同比+0%/-14%/-16%/+3%。同期国内智能手机出货65.70百万台，同环比-2%/+0%，其中OPPO/VIVO/苹果/小米分别同比+1%/-12%/+6%/-18%。我们认为，Q2手机大厂销售数据同比跌幅收窄/转增。Q3以来新机持续发布，iPhone15系列、Mate60系列等新机上线且销量火爆，需求有望水涨船高。

电脑市场：平板电脑短期景气承压，PC市场复苏拐点或落于Q4。2023Q2全球平板电脑出货28.30百万台，同环比-30%/-8%。国内同期2023Q2平板出货6.77百万部，同环比-7%/+1%。2023Q3全球PC出货量达64.28百万台，同环比-9%/+8%。从2021Q4至2023Q2我们认为，宅经济部分透支平板电脑未来需求，但市场对平板电脑的景气下滑已有充分预期。PC方面，全球市场已经历八连降，伴随国内宏观经济稳中向好，换机需求拉升，Q4或迎来拐点。

汽车市场：稳中向好趋势坚韧，新能源车渗透率持续走高。2023年9月中国乘用车产销243.7/201.8万辆，分别同比-3%/-5%。同期国内新能源车销量达74.6万辆，同环比+22%/+4%，新能源车渗透率达36.97%，同环比+5.19pct/-0.27pct。我们认为，汽车电动化和智能化仍趋势较为坚韧，智能化/电动化需求有望为消费电子厂商贡献第二成长曲线。

光学：下游需求上涨，景气回归加速。光学与光电子指数陡峭上升，盈利效应逐步显现。光学与光电子指数年初以来涨跌幅（申万二级）达21%。其中截至最新交易日（10月13日），10月单月涨跌幅达7%。从产业链看，舜宇光学出货量持续上升。舜宇光学9月手机镜头出货1.1亿件，同环比+17%/+3%；车载镜头出货826.1万件，同环比+8%/+2%。丘钛手机摄像模组出货量9月达30.54百万件，同环比-11%/-3%；丘钛指纹识别模组出货量9月达9.94百万件，同环比-16%/-2%。台股方面，台股光学PMI接近荣枯线，大立光/玉晶光月度营收达近年新高。大立光9月营收55.72亿新台币，同环比+9%/+23%；玉晶光9月营收34.63亿新台币，同环比+27%/+7%。

AI：算力动能强劲，全球产业链共振。台股ODM方面，AI拉动持续显现。鸿海9月营收6607.40亿新台币，同环比-20%/+60%。而广达9月营收同环比-19%/-3%；纬创9月营收同环比-17%/+7%。英业达、纬颍、神达等涨跌不一。从上游看，算力产业链部分厂商收入高增。如（板卡）技嘉9月营收162.71亿新台币，同环比+86%/+36%；（散热）奇宏9月营收53.64亿新台币，同环比+6%/+2%；（IC设计）世芯9月营收29.02亿新台币，同环比+98%/+18%。

PCB：台股CCL复苏，关注投资机遇。年初以来印刷电路板指数涨跌幅达16%，其中9月涨跌幅为0%，截至最新交易日（10月13日），10月涨跌幅达5%。日本市场方面，7月PCB产值同环比双跌。日本7月PCB合计营收497.72亿日元，同环比-23%/-22%。下半年传统旺季来临，台股PCB厂商收入环比改善明显，但同比增速仍未现拐点。臻鼎科技、华通电脑、南亚电子、景硕电子、金像电等厂商均出现环比高增，但同比增速仍未转正。CCL方面，联茂电子、台耀、台光等厂商9月收入均已出现拐点，联茂电子9月营收同环比+10%/+1%、台光9月营收同环比+29%/+11%、台耀9月营收同环比+1%/+8%。我们认为，伴随消费电子终端需求回暖，AI强势注入成长动能，PCB市场或将迎来景气回归。

建议关注个股：【海外算力主线】工业富联/沪电股份；【消费电子】蓝思科技/舜宇光学/水晶光电/传音控股/立讯精密/领益智造/欧菲光/大族激光等；【PCB】东山精密/生益科技等。

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