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信达证券：煤炭开采行业周报：持续加强安全生产和保供，现货供给愈加趋紧

admin2023-10-15 14:30 66人已围观下载完整内容

简介本周产地煤价小幅上涨。截至10月13日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1040.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）

本周产地煤价小幅上涨。截至10月13日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1040.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）842.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）847.0元/吨，周环比上涨22.0元/吨。

内陆煤炭日耗小幅下降。截至10月13日，本周秦皇岛港铁路到车6195车,周环比增加21.73%；秦皇岛港口吞吐49万吨,周环比增加22.19%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1187.6万吨，较上周的1191.57万吨下跌4.0万吨，周环比下降0.33%。截至10月12日，内陆十七省煤炭库存8745.10万吨，较上周上升328.70万吨，周环比增加3.91%；日耗为327.30万吨/日，较上周下降17.80万吨/日，周环比下降5.16%；可用天数为26.7天，较上周上升2.30天。

国际动力煤价格持续上涨。港口动力煤：截至10月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1019.0元/吨，周环比上涨34.0元/吨。截至10月11日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格107.8美元/吨，周环比上涨3.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价136.1美元/吨，周环比上涨15.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价107.0美元/吨，周环比上涨4.3美元/吨。

焦炭方面：钢厂高炉检修预期较强，焦炭供需结构趋于宽松。根据煤炭资源网，截至2023年10月13日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元/吨，周环比周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2210元/吨，周环比下跌50元/吨。截止2023年10月12日，本周供应端焦企生产状况基本维持稳定，除个别焦企利润倒挂加剧加大限产力度以及有个别焦炉检修情况影响焦企整体开工率继续回落，本期汾渭监测的样本焦企产能利用率84.32%，较上周同期回落0.14个百分点。节后焦企方面考虑钢厂减产预期加强，看涨情绪有所转弱，出货积极性明显提升，个别前期惜售的焦企陆续出货，影响焦企产地库存下降，本期汾渭监测的样本焦企库存为23.15万吨，较上周同期减少2.91万吨。利润方面，焦炭第三轮涨价尚未落地，然原料煤价格除内蒙地区煤价小幅下调外其余地区仍多以上涨为主，焦企利润再次被压缩，目前多数焦企处于盈亏边缘，汾渭监测本周样本焦企平均利润周环比减少9元/吨到0元/吨。

焦煤方面：产地煤价偏稳震荡，K10招标成交继续走高。根据煤炭资源网，截止10月13日，CCI山西低硫指数2338元/吨，日环比持平；CCI山西中硫指数2130元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数2110元/吨，日环比持平；CCI灵石肥煤指数2100元/吨，日环比持平；CCI济宁气煤指数1550元/吨，日环比持平。产地供应稍有恢复，不过整体仍延续偏紧格局，矿方累库幅度不大，报价多为坚挺，尤其是优质骨架资源，价格表现仍显强势，少量高价配焦煤种价格有所松动，市场整体偏稳震荡。下游方面，焦钢博弈加剧，市场观望心态不减，交易氛围一般，加之目前焦钢企业利润不佳，不排除后期产地高价煤种回调的可能。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供给方面，本周国家矿山安全监察局召开专题会，强调不断提升矿山企业重大灾害治理能力和水平，坚决防范和遏制矿山重特大事故，切实做好四季度矿山安全生产工作，当前产地安监强监管状态或将延续至年底。但也需要注意的是，在产地安监力度不断加强下，能源安全及电煤保供仍然是四季度的重要主题。本周，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话，他强调加强煤炭等化石能源兜底保障能力。同时，国务院国资委召开中央企业经济运行情况通报会，会议要求中央企业要全力做好能源电力保供，积极备战迎峰度冬，加大煤炭增产增供力度。需求方面，非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛，截至10月13日，化工周度耗煤为609.62万吨，虽较上周下降7.10万吨/日，但整体仍维持相对高位，甲醇开工率也大幅走高（由6月底的75.92%上升至10月13日的84.01%）。我们预计，在安全强监管导致产地煤炭供给收缩背景下，叠加煤炭非电需求改善以及大秦线10月份集中检修，煤炭市场整体仍有望偏强运行。值得关注的是，澳大利亚基于地缘战略上的重要性的考虑，或将炼焦煤等纳入“关键矿产清单”，为后续澳大利亚炼焦煤进口增加了不确定性，或将造成原本就相对紧张的炼焦煤供给进一步缩紧，建议关注拥有优质主焦煤资源的煤企。我们预计，在煤矿统筹落实安全生产和保供工作下，煤炭现货供给或将进一步趋紧，反观非电领域仍保持相对较好的需求，有望支撑煤价持续处在高位水平。总体上，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，再度提示板块逢低配置。

投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

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