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安信证券：建筑行业周报：“一带一路”峰会持续升温，城改金融支持力度加大，建议关注带路行情+地产链机会

admin2023-10-09 22:30 28人已围观下载完整内容

简介建筑行业一周行情：一周行业涨跌幅。本周（09.25-09.28）建筑装饰行业（SW）下跌0.05%，强于深证成指（-0.68%）、沪深300（-1.32%）、上

建筑行业一周行情：

一周行业涨跌幅。本周（09.25-09.28）建筑装饰行业（SW）下跌0.05%，强于深证成指（-0.68%）、沪深300（-1.32%）、上证综指（-0.70%）。本周表现，周涨幅在SW31个一级行业中位居第11位，行业排名较上周（第11位）不变。分子板块看，国际工程（2.61%）、基础市政工程（0.94%）、化学工程（0.76%）板块涨幅较大，房屋建设（-2.85%）板块表现最弱。

一周个股表现。本周中信建筑行业中共有79家公司录得上涨，数量占比54.11%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.05%）的公司数量91家，占比62.33%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5为利柏特（13.12%）、新疆交建（11.92%）、测绘股份（11.86%）、美丽生态（9.97%）、上海港湾（9.26%）；本周行业跌幅前5为ST花王（-12.10%）、杭州园林（-10.56%）、诚邦股份（-4.99%）、江河集团（-4.46%）、*ST美尚（-4.30%）。行业估值。从行业整体市盈率来看，截至09月28日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为9.11倍，行业市净率（MRQ）为0.83倍，行业市盈率、市净率与上周比持平。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第3位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5为山东路桥（3.94）、中国铁建（4.42）、中国建筑（4.51）、陕西建工（4.76）、中国中铁（5.21）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.49）、龙元建设（0.58）、中国交建（0.59）、中国建筑（0.59）、中国中铁（0.63）。

行业动态分析：

第三届“一带一路”国际合作高峰论坛目前已有130多个国家的代表确认与会，峰会论坛召开在即，看好“一带一路”板块主题及基本面驱动行情。9月建筑业商务活动指数升至较高景气区间，预期指数维持高位景气区间，企业对近期市场发展信心较强。全国各地积极推进城镇老旧小区改造，货币政策委员会第三季度例会提出加大对城中村改造的金融支持力度，看好城改推进对基建投资和地产投资/销售端带来边际改善。

在“一带一路”建设方面，9月26日，外交部发言人汪文斌在例行记者会上表示，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛筹备工作正持续推进。截至目前，已有来自130多个国家的代表确认与会，还有很多的国际组织代表确认参会。此外，据海口海关10月8日介绍，共建“一带一路”倡议为海南与东盟贸易合作注入全新的内涵，双边贸易值从2013年170.2亿元增长到2022年的394.8亿元，其中中间产品在双边贸易中所占比重从2013年的56.7%提升到2022年的66.7%。自2019年以来，东盟已连续5年保持海南第一大贸易伙伴地位。今年是共建“一带一路”倡议提出十周年，海南对共建“一带一路”国家进出口规模稳步扩大，由2013年的574亿元扩大到2022年的944亿元，年均增长5.7%。今年是建设更为紧密的中国－东盟命运共同体、共建“一带一路”倡议10周年，也是东博会和峰会创办20周年，沿线国家建设有望升温，在海外需求侧为建筑行业成长性打开空间，建议关注布局海外业务的建筑标的。

在建筑业景气水平方面，国家统计局发布9月中国采购经理指数（PMI），制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点，三大指数9月份均位于扩张区间，其中制造业PMI时隔5个月重返扩张区间，中国经济景气水平有所回升。细分行业中，建筑业扩张加快，主要系高温多雨天气影响逐渐消退，建筑业生产施工加快，商务活动指数升至较高景气区间，为56.2%，比上月上升2.4个百分点，从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为61.8%，高于上月1.5个百分点，继续位于高位景气区间。

在城市改造方面，根据住建部9月26日消息，2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。根据各地统计上报数据，1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.98万个、惠及居民836万户，按小区数计开工率94%。江苏、浙江、贵州、福建、上海、宁夏、内蒙古、湖北、湖南、山东、河北、江西、新疆等13个省份全部开工。9月25日，货币政策委员会第三季度例会召开，会议指出加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。我们认为城改推进对基建投资和地产投资/销售均能带来一定边际改善，后续有望为城市更新承包项目和建材领域创造一定需求，同时有望驱动地产链估值修复，建议关注一、二线城市的检测监理、规划设计、建筑央国企和地产链建材投资机会。

在交通固定投资方面，据交通运输部统计数据显示，2023年8月份我国公路水路交通固定资产投资2655亿元，同比增长0.1%；其中公路建投资2498亿元，同比下降1.4%；水路建设投资157亿元，同比增长32.3%。2023年1-8月份我国公路水路交通固定资产投资20180亿元，同比增长8.0%；其中公路建投资18918亿元，同比增长6.9%；水路建设投资1262亿元，同比增长26.5%。根据此前统计局数据，2023年1-8月全国狭义基建、广义基建投资完成额累计同比增速分别为6.40%、8.96%，基建投资保持稳健，其中交通建设领域中铁路运输业和道路运输业投资分别同比增长23.40%和1.90%，预计全年交通固定资产投资仍有望维持稳增。

本周投资建议:

第三届“一带一路”国际合作高峰论坛热度持续升温，看好“一带一路”板块后续主题+基本面行情驱动；城中村改造持续推进，资金支持力度加大，后续建设有望加快推进，助力地产投资提速和销售改善，建议关注：

1）城中村改造相关的检测监理、规划设计和建设承包企业：上海建科、华阳国际、蕾奥规划、中国中铁、中国建筑；2）受益国内稳增长的基建龙头：基本面稳健的低估值建筑央企中国交建、中国中铁和中国铁建；3）一带一路主线：短期订单业绩向好，长期具备低碳逻辑的国际工程板块中材国际、中钢国际；3）地产政策宽松背景下的优质地产链标的：中国建筑、华阳国际、金螳螂。5）自身α优势突出，顺周期背景下，下游和制造业相关的钢结构：鸿路钢构；6）长期景气度向好的电力板块优质标的：芯能科技。

中长期配置主线建议：

2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块：

1）低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，关键财务指标具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶

2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。

3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。

4）新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。

5）勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。

风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。

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