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民生证券：农林牧渔行业周报：双节对猪价提振作用有限，仔猪价格一跌再跌

admin2023-10-09 14:30 33人已围观下载完整内容

简介生猪：节后猪价继续弱势震荡，仔猪价格一跌再跌。截止至本周末（10月8日），外三元生猪全国均价为16.0元/kg，较节前最后一天下跌0.5%；15Kg仔猪全国均价

生猪：节后猪价继续弱势震荡，仔猪价格一跌再跌。截止至本周末（10月8日），外三元生猪全国均价为16.0元/kg，较节前最后一天下跌0.5%；15Kg仔猪全国均价为331元/头，较节前最后一天进一步下跌6.2%。国庆期间各地消费虽有提振，但伴随养殖端出栏积极性提升，需求对猪价的拉动较为有限，目前伴随节假日备货期结束，猪价重回弱势震荡的状态。从月度维度看，Mysteel数据显示，10月规模场计划出栏量环比继续增长2.41%（上月+3.87%），或对猪价形成持续压制；但若价格调整充分则有二次育肥群体入场“抄底“，支撑价格底部。从季度维度看，目前行业处于季节性累库周期，在预期谨慎乐观的情况下，行业体重增长缓慢，意味着四季度进入腌腊消费旺季后，市场仍然存在缺大猪的结构性矛盾。整体而言，去年5月以来母猪补栏周期叠加行业生产效率提升，奠定了今年供应宽松的主基调，猪价缺乏很强的趋势性特征，更多表现为削峰填谷的自我调节。产能变化方面，仔猪价格持续回落，体现了市场对节后淡季价格的悲观情绪，以销售仔猪为主的养殖主体亏损幅度加大，或率先进入去产能周期。

白鸡：本周苗价鸡价小幅抬升，9月祖代更新量下滑。双节前（9月21日-9月28日）白羽鸡苗均价2.6元/羽，环比+4.1%；白羽肉鸡均价8.1元/公斤，环比+1.1%。因部分企业存在双节放假情况，鸡苗减量相对明显，白羽鸡苗价试探性上调。9月主产区白羽肉鸡平均价创年内低点，一方面，9月肉鸡养殖难度低，养殖成活率高，叠加前期养殖端上鸡积极，肉鸡供应充裕；另一方面，双节对鸡肉的提振效应不及预期，分割品价格下滑，持续压制肉鸡价格。展望四季度，前期引种短缺仍未传导至商品代阶段，引种结构性问题仍存。我们预计2023Q3商品代鸡苗处于供应高峰，Q4或将逐步回落，意味着商品代鸡苗价格有上行空间，白鸡行业景气度有望向全产业链传导，利好产业链上下游企业。

谷物：双节期间玉米外强内弱，持续关注新粮上市。双节前（9月21日-9月28日）玉米价格仍偏弱运行，东北产区玉米价格为2741.8元/吨，环比-1.3%，华北产区为2820.0元/吨，环比-0.8%；北方港口的玉米价格为2760.0元/吨，环比-2.7%；南方港口价格为2930.6元/吨，环比-1.2%。供给端：国内：截至2023年10月7日，玉米周度均价为2788.6元/吨，环比上周-0.4%。双节期间东北玉米价格普遍下跌，东北产区早熟玉米上市范围逐步扩大，内蒙古新粮开始收割，市场供应充沛，贸易商加快陈粮销售为新粮腾仓。10月中下旬为集中上市期，目前市场收购主体维持压价收购，我们预计玉米价格仍将季节性下跌。截至9月29日，北方港口库存量开始小幅回升，但仍处于低位运行，为99.4万吨，环比+2.1%，南方港口继续去库存，库存量为161.7万吨，环比-10.4%。国外：双节期间美玉米整体小幅上涨，StoneX将新作美玉米产量预期上调约1亿蒲式耳至152.0亿蒲式耳。截至10月2日，美玉米优良率为53%，低于近5年均值（56.4%）。替代品：截至10月7日，小麦均价为3052.2元/吨，环比上周+1.3%。小麦价格维持高位，对玉米的替代效应减弱，受前期天气影响，优质小麦减产，芽麦也在陆续消耗，预计小麦价格将继续维持偏强态势，或对玉米价格形成支撑。需求端：截至9月29日，饲用企业库存可用天数为27.8天，环比上周-0.3天。下游企业消耗节前库存为主，饲料企业为新季玉米建库做准备，目前以保持安全库存为主，等待节后新粮交货或进口玉米通关，采购意愿较谨慎。截至10月6日，全国玉米深加工总玉米消费量为107.9万吨，环比上周-5.5%，深加工企业玉米库存量274.2万吨，环比+7.1%；玉米淀粉开工率为46.6%，环比-5.7PCT。受双节影响东北与西北部分企业阶段性检修运行，玉米淀粉行业开机继续下滑。玉米深加工企业库存环比有所回升但同比处于历史低位，企业对高价新作玉米接受度有限，以随采随用、按需补库为主。

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