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华鑫证券：影视院线行业动态研究报告：2023年国庆档及前三季度总结后续展望如何？

admin2023-10-09 08:32 80人已围观下载完整内容

简介投资要点2023年国庆档同比增75%但未延续暑假档成绩2023年国庆档周期是9月29日至10月6日，往期是9月30日至10月7日（2023年9月29日是中秋节，

投资要点

2023年国庆档同比增75%但未延续暑假档成绩

2023年国庆档周期是9月29日至10月6日，往期是9月30日至10月7日（2023年9月29日是中秋节，进而2023年中秋与国庆是双档期），截至2023年10月4日12时，猫眼app第三方数据预测已得出余下3天日均票房数据，换言之，从实际取得的日票房（即2023年9月29日至10月3日合计分账票房17.6亿元）叠加预测数据（10月4日至6日合计分账票房7.8亿元）可得出整个档期数据即2023年国庆档票房（不含服务费）为25.4亿元（同比增约75%，但较2019年同期47.9亿元下滑约46.9%，2023年国庆档未延续暑假档新高态势）。从影片看，前三影片《坚如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》未实现口碑逆袭后的票房上调，2019至2021年国庆档冠军影片《我和我的祖国》《我和我的家乡》《长津湖》均取得单片年化29.6、25.9、53.7亿元，单片拉动档期票房，2023年国庆档影片供给数量较往年趋同（但前三部影片仅一部《坚如磐石》预测数据超16亿元），在供给创造需求的电影行业，首批观影后的口碑效应对后续票房增减影响较大（2023年暑假档中已凸显，如《孤注一掷》票房持续上修），2023年国庆档影片未延续暑假档态势，影片未实现因口碑带来的票房逆袭。

2023年前三季度行业数据总结

从票房端看，2023年前三季度全国票房（不含服务费）414.27亿元（同比增加76.9%），是近五年中第二高，但未超2019年同期446.08亿；从观影人次看，2023年前三季度全国观影人次10.71亿次（同比增加75.6%），是近五年中第二高，但未超2019年同期12.85亿次，总体看，2020与2022年前三季度均受疫情影响，观影人次分别为2.28、6.1亿次，但2023年同期观影人次已在10亿次以上（较2019年同期的12.85亿次已有恢复），凸显观影的需求市场韧性仍在；从票价看，2023年1-9月全国票房平均票价38.6元（同比增0.8%）,票房增长取决于人次与票价，2023年前三季度票房、人次与票价的同比增速分别为76.9%、75.6%、0.8%；对比疫情前看，2023年前三季度票房、人次较2019年同期（即疫情前）均有所下滑，2023年前三季度票房同比增长得益于观影人次增长，票价的涨幅总体相对温和，但2023年前三季度票房与观影人次未超2019年同期，换言之，2023年前三季度全国票房有修复但未实现再攀高峰。

2023年国庆档后展望如何？

2023年暑假档票房数据超过2019年同期（疫情前水平），提振整体院线电影市场，2023年国庆档虽未延续暑假档新高态势，但整体同比修复增长态势相对较好；观影是供给创造需求的可选消费板块，优质影片供给是核心，展望2023年余下片单，可关注《惊奇队长2》《无价之宝》《拯救嫌疑人》三大队》潜行》《金手指》以及待定影片《维和防暴队》等影片。

投资评级

给予院线电影行业推荐评级。2023年整体看由于低基数叠加内容定档的常态化，2023前三季度票房已超2022年全年并接近2021年全年数据，修复态势已凸显。2023年国庆档票房虽未延续暑假档成绩再攀新高，但整体观影回暖趋势向好，C端多元需求以及口碑效应也在倒逼B端影片的供给的反思。院线电影市场，短期看单片定档带来的情绪热度，中期看单银幕产出拐点及市占率的提升，可关注受益于整体内容β回暖后的院线板块（横店影视、博纳影业等），内容供给公司如华策影视、光线传媒、奥飞娱乐、华强方特等关注其后续产品进展。

风险提示

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、电影等项目延期上映导致业绩波动风险、影院运营不及预期的风险、房屋租赁到期的风险、新增折旧影响公司盈利能力的风险、突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险等。

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