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信达证券：纺织服装行业周报：9月越南纺织鞋类出口增速改善，FY24Q1耐克全球销售额同增2%

admin2023-10-08 18:30 59人已围观下载完整内容

简介本期内容提要:上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为0.70%、0.8%、1.32%，纺织服装板块涨幅为0.10%，位居全行业第8名。恒生指

本期内容提要:

上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为0.70%、0.8%、1.32%，纺织服装板块涨幅为0.10%，位居全行业第8名。恒生指数周跌幅为1.82%，耐用消费品与服装板块周跌幅为3.37%。A股纺织服装个股方面，上周涨幅前五位分别为贵人鸟、菜百股份、康隆达、明牌珠宝、报喜鸟；跌幅前五位分别为ST柏龙、美邦服饰、曼卡龙、龙头股份、ST摩登。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为冠城钟表珠宝、思捷环球、千百度、六福集团、佐丹奴国际；跌幅前五位分别为天虹纺织、都市丽人、波司登、安踏体育、慕尚集团控股。

行业动态：1）Moncler位于罗马尼亚的Bacau的生产设施已正式投入使用，集团预计该设施每年的产量将占到集团全球上装总量的30%。2）LVMH集团旗下工艺部门宣布收购西班牙珍稀皮革生产商Verdeveleno，并在产品质量、供应链、可追溯性和可持续性方面提供支持。3）2023年上半财年复朗集团旗下奢侈内衣品牌Wolford受有效营销活动、与流行设计师合作、全新风格和智能季节性产品的推动下，品牌销售额同增8.37%至5880万欧元，盈利有所改善。4）On品牌2023全年业绩展望为净销售额达17.6亿瑞士法郎，毛利率至少达58.5%；2023-26年，净销售额翻番，即未来三年净销售额复合增速超26%。5）得益于优秀的创新、品牌叙事、优质营销体验，耐克2023/2024财年第一季度销售额达129.4亿美元，同增2%，大中华区的销售额增幅为5%。

上市公司公告：1）富安娜拟向激励对象授予限制性股票1200万股，约占公司股本总额的1.45%。2）控股股东歌力思投资管理有限公司累计增持歌力思股份12万股，占股份总数0.03%，累计增持金额约为151万元。3）伟星股份向特定对象发行股票数量为1.32亿股，发行价格为9.05元/股，实际募集资金净额为11.82亿元。4）地素时尚2023年股票期权与限制性股票激励计划拟授予激励对象的权益总计为734.60万份，约占激励计划草案公布日公司股本总额的1.54%。5）南山智尚拟使用自有资金回购股份，用于实施员工持股计划,回购金额约为3000-6000万元，回购价格不超过17.42元/股。

行业数据跟踪：1）截至2023年10月6日，中国328级棉价为18303元/吨，周涨幅为0.46%，Cotlook价格指数市场价为96.65美分/磅，周跌幅为2.23%。国内棉价方面，储备棉继续销售，且资源供应充足，纺织企业用棉需求较弱，棉花现货价格趋于平稳震荡。国际棉价方面，受美联储加息预期再度提升、外围能源市场走低等因素影响，国际棉花价格上涨乏力。2）2023年9月越南纺织品、鞋类出口金额为30.0亿美元、15.0亿美元，同增5.26%、-16.67%。美国、欧盟为越南纺织服装最大进口市场，2023年初以来海外主要经济体处于去库存周期，需求低迷，因此2023年1-8月越南纺织出口持续保持同比下滑态势。伴随去库存逐步接近尾声，9月越南纺织品出口增速由负转正。9月鞋类出口尽管延续下滑态势，但降幅环比收窄6.25PCT。

投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。关注女装公司太平鸟，公司优化渠道、库存结构，当前门店数、库存处于低位，同时持续推进组织变革、推进加盟店铺拓展、控制折扣水平，低基数下，收入有望恢复增长，毛利率提升、销售费用逐步优化，业绩弹性较大。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。此外毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率。关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注毛纺行业龙头新澳股份。

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