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华西证券：汽车行业周报：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇

admin2023-10-08 18:30 80人已围观下载完整内容

简介本周专题：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇问界M7订单超预期，智驾驱动需求向上，看好华为赛力斯、奇瑞等智选车型及产业链：问界M7订单超预期，上市25天大定已超过

本周专题：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇

问界M7订单超预期，智驾驱动需求向上，看好华为赛力斯、奇瑞等智选车型及产业链：

问界M7订单超预期，上市25天大定已超过5万台，智驾MAX版本占比约60%，智驾有效驱动购买率提升。

华为凭借算法、硬件、数据积累建立全栈式智能化解决方案，伴随问界M7上量及问界M9（23Q4）、智界S7（11月下旬）上市及ADS2.0迭代，有望加速数据积累及用户消费习惯培养，我们看好华为赛力斯、奇瑞等智选车型及其产业链。

本周数据：9月第四周乘用车上险48.0万辆，同比+5.4%，环比+17.4%

9月上险需求向好。根据交强险数据，9月18日-9月24日，乘用车市场上险销量48.0万辆，同比+5.4%，环比+17.4%，其中，新能源乘用车上险17.8万辆，同比+27.8%，环比+15.6%，渗透率达到37.0%。

本周观点：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【理想汽车-W、长安汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。

智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。

城市NOA落地，智能驾驶加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐点向上，国内新势力、传统车企全面发力，华为、小鹏、理想、蔚来、极氪、智己积极推动城区NOA落地，华为问界M7上市25天大定破5万台，小鹏G9上市15天大定1.5万台。展望23H2，智驾潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，L3标准等法规落地，及特斯拉AIDAY。我们判断智能驾驶行业正迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市NOA推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。

乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。

1）优质供给加速，旺季来临可期：“金九银十”购车旺季需求旺盛，在领克08、银河L6、问界M7、小鹏G9、启源A07等优质供给驱动下，叠加去年低基数，同比增速预计向上；

2）智能化加速，重点关注T及各车企进展+L3标准出台：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【理想汽车H、长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【小鹏汽车H、赛力斯、蔚来-SW】。

零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注华为产业链：23H2蔚来ES6、EC6换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新车型将于年底上市，特斯拉Model3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：

1、新势力产业链：优选T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链-【文灿股份、上声电子、继峰股份】；华为产业链-【星宇股份、上声电子、上海沿浦、光峰科技】，受益标的【瑞鹄模具、沪光股份】；

2、智能化核心主线：优选最大受益的整车-【理想汽车H】，受益标的【小鹏汽车H、赛力斯】；智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。

重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023年8月重卡市场约销售6.9万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比+13%，同比+49%，净增加值约2.3万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。

摩托车：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年8月国内250cc+中大排量摩托车销售4.76万辆，同比-31.9%，环比-10.6%。2023年1-8月累计销售35.89万辆，同比-8.3%。供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体强于市场

汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨0.12%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第9位，表现强于沪深300（下跌1.24%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务分别上涨1.05%、0.73%；客车、乘用车、其他交运设备、货车分别下跌0.36%、0.65%、0.99%、1.10%。

风险提示：

汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

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