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索辰科技：首次覆盖报告：专注于CAE核心技术，长期成长空间广阔

admin2023-10-06 14:30 61人已围观下载完整内容

简介索辰科技(688507)报告要点：深耕CAE领域多年，为实现我国工业软件自主研发贡献力量公司成立于2006年，是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企

索辰科技(688507)

报告要点：

深耕CAE领域多年，为实现我国工业软件自主研发贡献力量

公司成立于2006年，是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于CAE核心技术的研究与开发，在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同时，为实现我国工业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。2019-2022年，公司营业收入快速增长，CAGR达32.27%，毛利率一直保持在60%以上。2022年，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长39.11%，实现归母净利润0.54亿元，同比增长6.78%。

CAE引领产业转型升级，国产替代空间广阔

随着我国信息技术的高速发展以及各行业信息化需求剧增，软件行业已逐渐成为国家信息化建设与信息技术应用的支柱。工业软件行业的发展工作提高到国家战略发展高度，在产业发展方面获得了大量国家政策支持，有利于促进行业全面快速的发展。根据CredenceResearch统计，2021年全球CAE市场规模为90亿美元；据IDC预测，未来中国CAE市场规模将从2021年的32.1亿元增长到2026年的74.8亿元，年复合增长率为18.4%。

积极打造技术和算法优势，坐拥军工、科研院所等优质客户资源

公司在部分细分领域已具备一定的技术和算法优势。在流体仿真领域，公司使用的气体动理学算法、直接模拟蒙特卡洛方法、光滑粒子流方法等均为行业目前较先进的算法。公司凭借可靠的研发能力，牵头完成多项国家重大科研专项。2019-2022年，公司的客户主要为军工单位及科研院所，合作关系稳固且客户粘性较强，在长期市场竞争中处于优势地位。同时，公司针对民用市场需求，广泛拓展民营客户群体，推动建立新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议

目前，我国经济进入高质量发展阶段，CAE行业发展迅速，公司已经迎来良好成长机遇。预测公司2023-2025年的营业收入为3.73、5.05、6.65亿元，归母净利润为0.72、0.94、1.19亿元，EPS为1.17、1.53、1.94元/股，对应PE为111.15、84.97、67.08倍，对应PS为21.33、15.74、11.97倍。考虑到行业的景气度和公司的成长性，首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧的风险；宏观经济波动加剧风险；研发失败风险；人才流失及技术人员成本上升风险；募集资金投资项目的实施风险；客户集中度较高的风险；收入存在年度和季节性波动的风险；应收账款收回风险。

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