报告

东兴证券：银行业跟踪：地方化债有序推进，资产质量隐忧缓解

admin2023-09-26 08:30 41人已围观下载完整内容

简介周观点：上周9月LPR报价出炉，环比持平、符合预期；也与监管“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”导向契合，预计新发放贷款利率将趋于

周观点：

上周9月LPR报价出炉，环比持平、符合预期；也与监管“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”导向契合，预计新发放贷款利率将趋于平稳。9月25日起，存量首套住房按揭贷款利率将陆续调整，对银行利息收入、资产收益率产生负面影响，但考虑存款挂牌利率下调、提前还款压力缓释等因素对冲，预计对息差的综合影响相对有限。地方化债方面，据21世纪经济报道，今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。预计随着城投化债的持续推进，银行城投政信类业务资产质量隐患有望逐步缓释。

展望下一阶段，随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量；同时行业净息差已经接近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下，需求改善、定价稳定，净息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。

板块表现

行情回顾：上周中信银行指数上涨1.56%，跑赢沪深300指数0.75pct（沪深300指数涨0.81%），在各行业中排名第3。从细分板块来看，国有行、城商行、股份行、农商行指数分别涨2.63%、1.17%、1.15%、1.04%。个股方面，兰州银行（+6.31%）、农业银行（+3.46%）、张家港行（+3.42%）、重庆银行（+2.70%）、建设银行（+2.61%）涨幅居前，长沙银行（-0.61%）、杭州银行（-0.35%）有所下跌。

板块估值：截止9月22日，银行板块PB为0.55倍，处于近五年来的18.53%分位数、估值处于低位。

成交额：银行板块上周成交额为169.86亿，占全部A股的2.22%，在各行业中排名第14。

北向资金：上周北向资金净流入银行板块40亿，在各行业中排名第3。个股方面，流入规模居前的有农业银行（+6.53亿）、江苏银行（+5.19亿）、工商银行（+4.90亿）、交通银行（+3.99亿）、兴业银行（+3.49亿），流出规模居前的有平安银行（-2.23亿）、杭州银行（-0.61亿）、浙商银行（-0.41亿）、民生银行（-0.25亿）、中信银行（-0.17亿）。

流动性跟踪

央行动态：上周（9月18日-9月24日）央行逆回购投放12560亿，到期7040亿，净投放5520亿。

利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-6BP、+29BP至1.69%、2.19%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率较上周+4BP至2.68%、2.74%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)与上周持平于2.44%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+16BP、+9BP至1.81%、1.44%。9月1年期LPR报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与上期持平。

行业要闻跟踪

①央行：9月LPR报价-1年期LPR报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与上期持平。2023年度我国系统重要性银行名单公布-共有20家银行入围，包括工行、农行等6大国有商业银行，招商银行、光大银行、中信银行等9家股份制商业银行，以及上海银行、北京银行、南京银行等5家城市商业银行。相较于2022年度的系统重要性银行名单，今年的名单中新增了南京银行。国新办经济形势和政策国务院政策例行吹风会-央行回应将指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解，建立常态化的融资平台金融债务监测机制。

②21世纪经济报道：近期债务监测平台增加了“防范化解地方债务方案”模块，地方正组织填报相关数据，包括地方财政经济、相关资产、土地储备等基础数据及预算支出压减计划、拖欠账款化解计划、地方债化解计划等。今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。

③中美双方商定成立经济领域工作组：包括“经济工作组”和“金融工作组”。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。

报告

东兴证券：银行业跟踪：地方化债有序推进，资产质量隐忧缓解

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢