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浙商证券：轻工行业周报：地产销售环比回暖，10月浆价继续提涨

admin2023-09-25 18:33 88人已围观下载完整内容

简介投资要点家居：地产销售数据修复，金九银十家装旺季、看好后续订单回暖更新：1）9月地产端销售数据环比改善，二手房率先回升，新房开始环比走强，一二线相对更优；2）金

投资要点

家居：地产销售数据修复，金九银十家装旺季、看好后续订单回暖

更新：1）9月地产端销售数据环比改善，二手房率先回升，新房开始环比走强，一二线相对更优；2）金九银十家装旺季开启，家居龙头纷纷推出让惠让利措施，核心目的在于引流、预期差在于盈利能力。

投资建议：本轮一二线城市二手房销售回暖较快、建议配置业务中一二线城市占比相对更高的欧派家居、索菲亚、慕思股份、敏华控股、顾家家居等。

造纸：10月浆价继续报涨，浆系纸盈利改善弹性较大

行业更新：1）针、阔浆内盘外盘齐拉涨，短期上行支撑较强。2)文化、白卡继续提涨，浆系原纸涨价函落地通顺。3)箱板纸、瓦楞纸延续提涨，进口冲击环比走弱，内海外旺季到来需求复苏；

投资建议：持续推荐配置优质白马资产太阳纸业、华旺科技

电子烟：8月电子烟出口延续量升价跌趋势，关注产品形态变化

更新：1）雾化电子烟：8月出口数据延续量升价跌趋势；环保&青少年抽吸问题凸显、一次性产品或受监管；产品形态可能向重复注油封闭产品过渡；2）ISPR发布2023财年业绩：CBD雾化产品翻倍增长

必选消费：百亚股份电商增长提速提质，成长动能持续验证

更新：1）百亚股份：线上增长提速提质，下半年以来公司线上+外围省份增长均明显向好，成长动能持续验证；2）公牛集团：基本盘业务稳健，成长盘潜力深厚；3）晨光股份：传统核心业务大学汛有望迎修复，九木杂物社逐步进入兑现期；4）明月镜片：配镜旺季催化轻松控销售放量，离焦镜渗透率提升超预期。

投资建议：1）确定性首选格局稳定的核心资产：公牛集团、晨光股份传统业务下半年预期提速，安全边际高。2）产品结构持续升级的优质国货：百亚股份、明月镜片渗透率持续提升。

出口&宠物：库存修复驱动出口边际改善，宠物增速有所放缓

更新：1）出口：库存边际优化驱动出口改善，下半年有望延续修复趋势。细分品类伴随库存修复多边际改善，23Q4有望延续。2）宠物：卫生事件形成高基数，8月行业略有承压