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中邮证券：农林牧渔行业报告：节前猪价阴跌，仔猪亏损或加速产能去化

admin2023-09-25 16:30 57人已围观下载完整内容

简介行情表现：弱于大盘本周农林牧渔（申万）行业指数累计涨0.15%，在31个一级行业中涨幅排名第15位。双节将至，预期价格上涨，农业板块反弹。猪：商品猪价格阴跌、仔

行情表现：弱于大盘

本周农林牧渔（申万）行业指数累计涨0.15%，在31个一级行业中涨幅排名第15位。双节将至，预期价格上涨，农业板块反弹。

猪：商品猪价格阴跌、仔猪亏损，关注节前备货情况

根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为16.43元/公斤，较上周下跌1.04%；全国15kg仔猪均价为418元/头，较上周下跌7元/头，补栏旺季已过，仔猪陷入亏损。双节将至，下周下游将开启备货，且9月中下旬为押注冬季旺季的二育入场时间，故而商品猪价格短期仍将维持震荡。而十一之后进入下半年消费淡季，且尚有前期的二育出栏压力，预计十一后价格有一定下行压力。

农业部公布8月能繁存栏环比下降0.7%，但第三方机构披露的数据环比上升，其中钢联农产品的为环比+0.29%（前值0.01%）；而涌益咨讯的为环比+0.04%(前值为-0.22%)。两者之间方向分化，或因统计口径差异，建议关注9月数据。另从近期仔猪再度亏损来看，虽然下半年生猪价格或在成本线上下波动，但行业预期谨慎，产能去化将依然持续。

从投资上看，猪价磨底阶段，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

白羽鸡：毛鸡价格回落，鸡苗价格上涨乏力

截至9月22日，山东白羽肉鸡苗价格为2.5元/羽，较上周上涨0.3元/羽，平均单羽亏损0.3元；周内价格小幅波动。山东白羽肉毛鸡收购价格7.84元/公斤，较上周下跌3.21%。中秋国庆补栏结束、毛鸡价格下跌、鸡苗供给充足，预计鸡苗价格上涨不可持续。

关注周期兑现情况。22年我国祖代更新量仅为98.2万套,同比减少23%，远低于均衡所需的120万套；尤其是5-7月、10-11月海外引种量均为0。另强制换羽、疾病等因素影响下，种鸡质量下降，进一步放大了22年祖代更新量不足的影响。23年1-8月祖代更新量89.75万套，改善明显，但其主要影响一年以后的供给量。且23年更新祖代中，国产品种占比高，而养殖端和国产品种尚处于磨合期。故而23年行业结构性短缺明显。当前市场普遍看好下半年及明年上半年行情，价格能否突破前期高点将对板块表现影响重大。

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