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美尔雅期货：大类资产每周观察

admin2023-09-19 15:30 75人已围观下载完整内容

简介策略概述1、美国8月核心通胀持续回落，油价带动非核心通胀超预期反弹，名义利率再次触及新高，驱动风险资产价格调整。本周美联储将召开9月议息会议，利率路径指引成为市

策略概述

1、美国8月核心通胀持续回落，油价带动非核心通胀超预期反弹，名义利率再次触及新高，驱动风险资产价格调整。本周美联储将召开9月议息会议，利率路径指引成为市场关注焦点。

2、国内各地房地产政策陆续宽松，“三降”(降首付、降利率、降价)或令地产企稳，助推经济阶段性见底回升,8月实体经济数据确认这一逻辑。短期货币供需有所偏紧，供应中性，需求维持高位，资金价格持续反弹。地产新房和二手房销售趋稳，密切跟踪持续性，制造业产能利用率边际回落，信用脉冲指数指向9月实体经济有望进一步加速复苏。

投资要点

美国8月通胀数据整体符合预期，油价持续上涨给通胀带来一些韧性，市场预期美联储维持平息周期的时间拉长，长端利率持续抬升，压制市场风险偏好。中期来看，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观制造业需求下行给企业盈利带来巨大压力；国内位于被动去库存周期中后期，能否进入主动补库周期仍需观察，宽松货币传导至实体滞后效应开始体现，叠加政策兜底支撑，实体经济二次复苏持续推进，市场风险偏好有望逐步好转。本周大类资产配置方面建议急跌做多风险资产（股票）反弹做空避险资产（国债）进行配置，权益风格预计周期表现占优；商品高位震荡调整，建议中性配置，关注套利和逢高做空工业品机会，风格多农产品空工业品，多地产链条空外需；利率整体偏震荡偏空，建议多二债、五债，空十债和三十债套利，反弹空十债、五债，美国名义利率震荡偏强令贵金属弱势调整，建议逢低做多黄金和白银，或空黄金多白银套利。

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