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国海证券：新型电力系统周报：辅助服务市场有望扩容，现货市场建设有望提速

admin2023-09-18 11:30 57人已围观下载完整内容

简介本周重点关注：湖南电力市场调研显示，辅助服务市场由发电侧单边分摊的模式限制了辅助服务市场规模、电力中长期市场月度平衡偏差较大成为重点问题。国家能源局2021年1

本周重点关注：湖南电力市场调研显示，辅助服务市场由发电侧单边分摊的模式限制了辅助服务市场规模、电力中长期市场月度平衡偏差较大成为重点问题。国家能源局2021年12月发布的《电力辅助服务管理办法》确立了“谁受益、谁承担”的市场原则，并提出包括用户在内的并网主体应共同分摊辅助服务费用。而在实践中，广东、山东和山西等部分地区已试行该规则。辅助服务费用在发电侧零和博弈或将影响服务提供方收益率，降低其参与市场的积极性。2023年5月的第三轮输配电价改革已明确将原包含在输配电价中的辅助服务费用在用户电费账单中单独列支。随着新能源发电量占比增加，各地区辅助服务费用分摊机制有望理顺。

新能源发电量占比增加+政策执行到位+辅助服务品种扩容，电力辅助服务市场有望扩容。我们认为，电力辅助服务市场有望扩容，主要原因有三：一是随着新能源发电量占比不断提升，为维护电力系统的安全稳定运行，辅助服务需求增加；二是在辅助服务需求增加压力下，辅助服务费用分摊机制有望理顺且执行到位；三是新增转动惯量、爬坡、稳定切机和稳定切负荷等辅助服务品种，服务提供主体从单一发电侧向源荷储多元化发展，电力辅助服务市场有望扩容。

2025年辅助服务市场规模或达1667亿元，火电等主体收益有望提升。2023H1我国电力辅助服务费用278亿元，较2019年同期增长113%，占全社会总电费比重1.9%。其中调峰费用占比达60%，辅助服务品种仍有待丰富；火电企业获取补偿占比91.4%，新型储能与可响应负荷等主体市场参与度有待提升。参考国际经验，辅助服务费用一般占总电费比重为3%，若同时考虑我国2025年全社会用电量9.5亿千瓦时、我国平均销售电价0.585元/千瓦时，则2025年我国辅助服务市场规模有望达1667亿元，叠加用户侧进一步参与分摊，火电和新型储能等市场主体收益有望提升，火电价值有望重塑。

现货市场建设有望提速。电力中长期市场月度平衡偏差较大也是此次调研反映的重点问题之一。对于没有现货市场的省份，在签署完年度中长期合约后，后续发用电计划调整主要依靠月度或月内中长期市场平衡，调整灵活性较差。此外，新能源发电量占比增加导致发电侧出力不确定性增强也将进一步提高发电侧的不稳定性。我国电量交易以中长期合约为基石，而合约电量与物理执行电量之间总是会出现一定的偏差，最终的解决之道还是要依靠现货市场。

本周行情回顾：行业方面，本周（9.9-9.15，下同）沪深300涨跌幅-0.83%，申万公用事业板块涨跌幅+0.90%，申万电力板块涨跌幅+0.90%，申万燃气Ⅱ涨跌幅+0.91%；个股方面，本周60只个股上涨，64只个股下跌，涨/跌幅最大的个股分别为皖能电力（6.59%）/恒实科技（-6.45%）。

行业重要动态：国家统计局发布8月份能源生产情况，其中8月我国发电量8450亿千瓦时，同比+1.1%；国家能源局提出将深入研究煤电容量补偿机制。

公司重要动态：湖北能源拟以总投资不超过26.52亿元投资建设3个新能源项目，拟以总投资不超过54.65亿元（资本金20%）投资建设江陵电厂二期扩建（2×660MW）项目。

投资建议：辅助服务市场有望扩容，火电和新型储能等辅助服务提供主体收益有望提升，维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注盈利有望改善的火电标的华能国际、粤电力A、宝新能源、大唐发电、华润电力、华电国际、中国电力、国电电力，以及二线标的浙能电力、皖能电力、申能股份等；新型储能相关标的南网能源、金冠股份、万里扬等。

风险提示：宏观经济波动风险；辅助服务政策不及预期；煤价波动风险；电价波动风险；电力市场改革不及预期；测算仅供参考，以实际为准；重点关注公司业绩不及预期。

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