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华安证券：农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌4.8%，全球小麦库消比预测值回落

admin2023-09-17 16:32 48人已围观下载完整内容

简介主要观点：仔猪价格周环比再跌4.8%，出栏生猪均重由升转跌①生猪价格周环比微涨0.2%，仔猪价格周环比再跌4.8%。本周六，全国生猪价格16.49元/公斤，周环

主要观点：

仔猪价格周环比再跌4.8%，出栏生猪均重由升转跌

①生猪价格周环比微涨0.2%，仔猪价格周环比再跌4.8%。本周六，全国生猪价格16.49元/公斤，周环比微涨0.2%。涌益咨询数据（9.8-9.14）：全国90公斤内生猪出栏占比5.1%，周环比上升0.2个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价416元/头，周环比下跌4.8%，从高点回落22.7%；50公斤二元母猪价格1602元/头，周环比下跌0.7%，种猪补栏积极性持续低迷。②本周出栏生猪均重122.81公斤，周环比由升转跌。涌益咨询数据（9.8-9.14）：全国出栏生猪均重122.81公斤，周环比微降，同比下跌3.6%，生猪均重由升转跌；175kg与标猪价价差升至0.32元/斤，200kg与标猪价差升至0.25元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.89%，周环比下降0.11个百分点。9月8日，农业部16省份生猪宰后均重91.2506公斤（湖南未公布，假设周环比持平），周环比上升0.2%；③上市猪企8月出栏量同比增长24%，前8月累计出栏量同比增长16%。2023年8月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份567.2、温氏股份214.4、新希望131.5、天邦食品53.33、正邦科技49、傲农生物45.9、大北农45.1、中粮家佳康37.1、唐人神27.5、天康生物25.7、京基智农17.7、华统股份16.5、神农集团14.2、金新农10.4、罗牛山6.3、东瑞股份4.8、正虹科技1.7；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技98%、神农集团77%、天邦食品68.2%、京基智农67%、罗牛山63%、唐人神59.9%、温氏股份42.6%、中粮家佳康41.6%、新希望39.5%、东瑞股份34.8%、大北农32.5%、华统股份27.1%、天康生物25%、牧原股份16.1%、金新农6.9%、傲农生物-5.2%、正邦科技-20.1%；④生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判断，生猪养殖行业去产能大趋势难改：Ⅰ)9月生猪价格再度回落，本周断奶仔猪价格跌破280元/头，仔猪销售陷入亏损，9月能繁母猪存栏量大概率回落；Ⅱ)据中国畜牧业协会会长李希荣披露，中国生猪近期产能逾7亿头，加上在建和闲置生猪产能逾10亿头；从上市公司角度看，2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，2024年仍是产能释放期，春节后猪价低迷有望刺激产能进一步出清；Ⅲ)随着生猪养殖业资金压力不断增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能；⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3138元、牧原3115元、唐人神2600、新希望2595、天康生物1867元、中粮家佳康1844元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。

8月白羽父母代鸡苗销量同比降12.2%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现

①8月白羽父母代鸡苗销量同比下降12.2%。2023年第36周（9.4-9.10）父母代鸡苗价格55.64元/套，周环比上升10.8%；父母代鸡苗销量126.67万套，周环比上升7.2%。白羽肉鸡协会公布最新月报：8月祖代更新量20.74万套，去年同期6.59万套；1-8月祖代更新量89.75万套，同比增长41.7%，其中，进口占比35%，自繁占比65%；1-8月父母代鸡苗销量4383.01万套，同比增长9.2%；8月父母代鸡苗销量523.24万套，同比下降12.2%，同比降幅明显增大，5-7月同比变化分别为-4.8%、-3.3%、1.1%，5-8月环比变化分别为-4.7%、3.7%、2.9%、-7.1%，若父母代鸡苗销量延续下降趋势，白羽肉鸡行业有望迎来上行周期；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。9月14日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.11元/斤，周环比跌3.4%，同比跌19.7%；中速鸡均价7.79元/斤，周环比跌0.3%，同比跌16.2%；土鸡均价8.9元/斤，周环比涨2.8%，同比跌17.7%；乌骨鸡7.4元/斤，周环比涨3.9%，同比涨3.4%。

23/24全球小麦库消比9月预测值环比下降，处15/16年以来最低水平①23/24全球玉米库消比9月预测值环比上升。USDA9月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.5%，预测值环比上升0.2个百分点，预测值较22/23年度上升0.28个百分点，处于16/17年以来低位。

据我国农业农村部市场预警专家委员会9月报，调增22/23年度玉米进口量，调增23/24年度全国玉米种植面积、产量和饲用消费量，22/23年全国玉米结余量518万吨，月环比调升50万吨，23/24年全国玉米结余量743万吨，月环比调升60万吨；②23/24全球小麦库消比9月预测值环比下降0.6个百分点。USDA9月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.8%，预测值环比下降0.6个百分点，预测值较22/23年下降0.51个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比9月预测值环比持平。USDA9月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.6%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。

前8月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗162.5%、猪圆环疫苗35.8%、口蹄疫苗20.4%、腹泻苗13.8%、猪瘟疫苗2.2%、猪伪狂犬疫苗-3.9%、猪细小病毒疫苗-16%、高致病性猪蓝耳疫苗-38.5%。1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗8.6%、猪瘟疫苗8.3%、腹泻苗4.4%、口蹄疫苗4%、猪伪狂犬疫苗3.8%、猪乙型脑炎疫苗-17.2%、猪细小病毒疫苗-24.9%、高致病性猪蓝耳疫苗-35.4%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

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