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华西证券：社服零售行业周报：8月社零复苏，长假临近，关注顺周期标的

admin2023-09-17 15:31 38人已围观下载完整内容

简介8月社零同比+4.6%，可选消费复苏更为明显8月社零总额同比+4.6%，增速环比提升（7月同比+2.5%），高于wind一致预期的3.5%。线上化率持续提升，8

8月社零同比+4.6%，可选消费复苏更为明显

8月社零总额同比+4.6%，增速环比提升（7月同比+2.5%），高于wind一致预期的3.5%。线上化率持续提升，8月实物商品网上零售额同比+7.6%，线下实物零售额同比+2.1%，1-8月线上渗透率26.4%。分品类来看，必选消费增长较为平淡，粮油食品、饮料、烟酒、日用品分别同比增长4.5%、0.8%、4.3%、1.5%；可选消费复苏较为明显，其中餐饮、金银珠宝、化妆品表现更为亮眼，分别同比+12.4%、7.2%、9.7%。餐饮收入增速环比回落，但两年复合增速+6.5%，珠宝、化妆品8月社零同比增速均环比大幅改善。暑期旺季及七夕的节日推动下8月可选消费边际改善较为明显，下半年中秋十一长假、婚庆需求释放等因素下，可选消费中黄金珠宝、餐饮、美妆等赛道有望持续高景气。

民航局预计中秋国庆旅客量高增，出行链有望受益

根据民航局运输司副司长在新闻发布会上的发言，从机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。本次假期中秋国庆连休，且正值亚运会召开期间，出行需求有望得到充分释放。据上海证券报报道，截至9月13日，亚运会期间（0923-1008）杭州酒店预定量同比增长超8倍，环比一个月前同期增长超5倍，景区门票环比一个月前增长近10倍。我们认为景区、酒店板块即将迎来下一轮出行高峰，为相关公司下半年业绩提供支撑。

投资建议

近期，受到宏观经济数据以及暑期结束影响，可选消费整体回调幅度较大，部分龙头个股估值具备性价比，建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏+商业地产REITS催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。

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