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浙商证券：航空机场8月运营情况总结：8月民航旅客量再创新高，看好旺季业绩兑现

admin2023-09-17 13:30 32人已围观下载完整内容

简介投资要点民航业：8月旅客量同比19年+4.5%，运输规模再创新高旅客量：根据央视新闻/民航局数据，8月民航旅客运输量6396万人次，同比2019年+4.5%，旅

投资要点

民航业：8月旅客量同比19年+4.5%，运输规模再创新高

旅客量：根据央视新闻/民航局数据，8月民航旅客运输量6396万人次，同比2019年+4.5%，旅客运输规模再创新高。

ASK：7月行业ASK同比19年+3%

RPK：7月行业RPK同比19年-0.2%

客座率：7月正班客座率约81%，同比19年-2pct

航司：暑运旺季量价齐升，航司Q3业绩有望创新高

8月净增客机量（架）：国航-2、南航+4、东航-1、春秋+0、吉祥+0

8月供给端ASK同比19年：

整体：吉祥+30%>春秋+26%>国航+3%>东航+2%>南航-2%

国内线：春秋+63%>吉祥+46%>国航+31%>东航+27%>南航+20%

国际及地区线：吉祥-27%>东航-41.7%>春秋-42.4%>国航-44%>南航-48%

8月需求端RPK同比19年：

整体：吉祥+27%>春秋+24%>国航-6%>东航-7%>南航-8%

国内线：春秋+60%>吉祥+42%>国航+17%>东航+13%>南航+11%

国际及地区线：吉祥-28%>春秋-44%>东航-45%>南航-48%>国航-49%

8月客座率同比19年：

整体：春秋-1.4pct、吉祥-1.5pct、南航-5.1pct、东航-7.8pct、国航-7.9pct。

国内线：春秋-1.5pct、吉祥-2.1pct、南航-6.2pct、东航-9.0pct、国航-9.0pct

国际及地区线：南航-0.2pct、吉祥-1.1pct、春秋-2.0pct、东航-5.4pct、国航-6.6pct

油价：根据Wind，2023年9月我国航空煤油进口到岸完税价7483元/吨，环比+19%，同比22年-6%，同比19年+52%。9月14日，WTI原油价格90.16美元/桶，较23Q2末+28%。

汇率：根据Wind，9月15日，美元兑人民币中间价为7.1786，较22年末+3.1%，较23Q2末-0.7%。

机场：8月国内旅客量超过19年，国际恢复趋势明确

1）整体：8月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别为606、965、523、480万人次，分别恢复至19年的92%、92%、58%、102%。其中，北京首都机场旅客量恢复率相对较低，主要因为23年北京大兴机场分流。

2）国内航线：8月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的105%、109%、67%、107%

3）国际及地区航线：8月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的54%、60%、36%、61%。

投资建议

暑期旺季圆满收官，呈现量价齐升趋势。根据民航局数据，7-8月民航旅客量同比2019年同期增长约5%。根据航旅纵横数据，7-8月国内机票平均支付价格（不含税）较2019年同期上涨14%，出入境机票平均支付价格（不含税）较2019年同期上涨35%。我们认为，三季度航司业绩有望创历史记录，将成为航空大周期业绩兑现起点。中秋国庆假期即将来临，预售数据表现较佳，民航局预计假期期间日均保障国内客运航班约14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。9月13日，泰国内阁决定对中国游客实施为期5个月的免签政策，看好泰国方向国际旅客量迎来一波高峰。基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐春秋航空/南方航空/中国东航/中国国航/吉祥航空。

风险提示

出行需求不及预期，油价大幅波动，汇率大幅波动，免税销售不及预期。