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东吴证券:煤炭开采行业跟踪周报:短期供给超预期收缩,煤价延续上涨行情
admin2023-09-17 10:31
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简介行业近况:动力煤方面,港口供给持续收紧叠加非电需求改善,煤价延续上涨行情。本周港口动力煤现货价环比上涨45元/吨,报收915元/吨。1)供给端:国内方面,近期煤
行业近况:
动力煤方面,港口供给持续收紧叠加非电需求改善,煤价延续上涨行情。本周港口动力煤现货价环比上涨45元/吨,报收915元/吨。
1)供给端:国内方面,近期煤矿事故时有发生,安全生产压力明显加大,产地安监力度保持高压态势,停产、检修煤矿数量偏多,国内供给收缩态势有望持续。据CCTD数据,晋陕蒙样本煤矿产能利用率在80%左右,处于今年以来较低水平。此外,今年以来煤炭产量累计增速走低,1-8月份全国原煤产量累计增长3.4%,大幅低于去年11%的增长水平。本周环渤海四港区日均调入量177.90万吨,环比上周增加14.66万吨,增幅8.98%,但低于去年同期水平,同比下降8.29%。进口方面,在印度等国持续采购的影响下,当前国际煤炭市场供应过剩情况有所缓解,价格出现小幅反弹,叠加运费上涨和人民币持续性贬值影响,进口煤采购成本有所上升。据CCTD数据,5500大卡进口煤到岸价由前期800元/吨上涨至880元/吨左右,国际需求拉动下海外煤价维持高位,暂无明显价格优势,后续进口或将趋稳下行。
2)库存和需求端:由于近期产地煤矿销售较好,煤价支撑偏强,整体煤炭到港成本重心进一步上移,发运倒挂现象持续导致港口现货资源短期紧缺,当前环渤海四港口库存已去化至去年同期水平。本周环渤海四港口日均库存2084.19万吨,环比上周减少34.13万吨,环比降幅1.61%。需求端来看,目前下游电力采购需求较为疲弱,但环渤海四港锚地船舶数量由8月日均94艘大幅增加至110艘,侧面反映当前“金九银十”下非电行业煤炭采购需求表现强劲。
3)后期来看:由于临近国庆长假,叠加亚运会影响,煤炭市场安全生产压力仍较大。同时在煤价持续上行情况下,电力终端兑现长协积极性将明显提升,市场流通货源获将进一步收紧。此外,10月份后将迎来大秦线检修,部分终端或将在大秦线检修前进行采购,需求释放或超预期。
我们分析认为:短期煤炭供需紧平衡格局难有改善,煤价在850-900元/吨的位置有较强支撑,后续煤价或将震荡偏强运行。
炼焦煤方面,短期价格稳中向好,中长期价格上行空间有限。
本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2250元/吨,环比上周上涨50元/吨。供给端,前期接连发生煤矿事故,虽复产节奏有序进行,但短期仍未能恢复至前期高位。需求端,终端铁水产量维持高位,据钢联统计,247家钢厂铁水日均产量247.84万吨,环比降0.4万吨,铁水维持高位使得市场逐渐上修需求预期;但考虑到全年粗钢产量平控预期影响,预计后续铁水产量难以持续上升,焦煤价格上行空间有限。
估值与建议:
我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能、陕西煤业和山煤国际,高成长低估值标的广汇能源,以及国企改革受益标的山西焦煤。
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。









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