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东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：短期供给超预期收缩，煤价延续上涨行情

admin2023-09-17 10:31 39人已围观下载完整内容

简介行业近况：动力煤方面，港口供给持续收紧叠加非电需求改善，煤价延续上涨行情。本周港口动力煤现货价环比上涨45元/吨，报收915元/吨。1）供给端：国内方面，近期煤

行业近况：

动力煤方面，港口供给持续收紧叠加非电需求改善，煤价延续上涨行情。本周港口动力煤现货价环比上涨45元/吨，报收915元/吨。

1）供给端：国内方面，近期煤矿事故时有发生，安全生产压力明显加大，产地安监力度保持高压态势，停产、检修煤矿数量偏多，国内供给收缩态势有望持续。据CCTD数据，晋陕蒙样本煤矿产能利用率在80%左右，处于今年以来较低水平。此外，今年以来煤炭产量累计增速走低，1-8月份全国原煤产量累计增长3.4%，大幅低于去年11%的增长水平。本周环渤海四港区日均调入量177.90万吨，环比上周增加14.66万吨，增幅8.98%，但低于去年同期水平，同比下降8.29%。进口方面，在印度等国持续采购的影响下，当前国际煤炭市场供应过剩情况有所缓解，价格出现小幅反弹，叠加运费上涨和人民币持续性贬值影响，进口煤采购成本有所上升。据CCTD数据，5500大卡进口煤到岸价由前期800元/吨上涨至880元/吨左右，国际需求拉动下海外煤价维持高位，暂无明显价格优势，后续进口或将趋稳下行。

2）库存和需求端：由于近期产地煤矿销售较好，煤价支撑偏强，整体煤炭到港成本重心进一步上移，发运倒挂现象持续导致港口现货资源短期紧缺，当前环渤海四港口库存已去化至去年同期水平。本周环渤海四港口日均库存2084.19万吨，环比上周减少34.13万吨，环比降幅1.61%。需求端来看，目前下游电力采购需求较为疲弱，但环渤海四港锚地船舶数量由8月日均94艘大幅增加至110艘，侧面反映当前“金九银十”下非电行业煤炭采购需求表现强劲。

3）后期来看：由于临近国庆长假，叠加亚运会影响，煤炭市场安全生产压力仍较大。同时在煤价持续上行情况下，电力终端兑现长协积极性将明显提升，市场流通货源获将进一步收紧。此外，10月份后将迎来大秦线检修，部分终端或将在大秦线检修前进行采购，需求释放或超预期。

我们分析认为：短期煤炭供需紧平衡格局难有改善，煤价在850-900元/吨的位置有较强支撑，后续煤价或将震荡偏强运行。

炼焦煤方面，短期价格稳中向好，中长期价格上行空间有限。

本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2250元/吨，环比上周上涨50元/吨。供给端，前期接连发生煤矿事故，虽复产节奏有序进行，但短期仍未能恢复至前期高位。需求端，终端铁水产量维持高位，据钢联统计，247家钢厂铁水日均产量247.84万吨，环比降0.4万吨，铁水维持高位使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。

估值与建议：

我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能、陕西煤业和山煤国际，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。

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