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国信证券：轻工制造行业周报（23年第50周）：家居家具跨境电商迎机遇，美国亚马逊渠道增长强劲

admin2023-12-20 09:32 97人已围观下载完整内容

简介核心观点本周研究跟踪与投资思考：跨境电商方兴未艾，家居家具企业也正背靠国内完整的供应链体系加快布局电商出海，本周我们对美国亚马逊家居细分品类的月度数据进行跟踪，

核心观点

本周研究跟踪与投资思考：跨境电商方兴未艾，家居家具企业也正背靠国内完整的供应链体系加快布局电商出海，本周我们对美国亚马逊家居细分品类的月度数据进行跟踪，以窥海外线上家居家具的消费趋势。

收纳类家居：小件快消契合线上渠道，美亚销售表现强劲。以偏小件的产品为主更具快消品属性，在选择性多样、高性价比与安装便利的基础上，也更适配线上渠道与当前海外消费降级的大趋势。以美亚渠道来看，2023M1-M11手表收纳盒、简易衣柜、晾晒衣架累计销额增速分别为+39.9%/25.9%/22.6%；货架、鞋盒、晾晒架、衣架、垃圾桶与衣物分拣袋的累计销额增速也都保持在10-20%区间；相较而言，鞋架、珠宝首饰柜与衣物收纳筒的增长表现稍弱，但累计销额增速也实现个位数增长，分别为+9.1%/4.4%/2.8%。

办公类家具：办公桌椅表现分化，健康办公产品需求旺盛。2023M1-M11美亚家用办公桌、家用办公椅累计销额分别为4.5/3.8亿美元，累计同比-11.2%/+9.6%，前期疫情居家办公场景激增衍生了大量办公类家具产品的需求，预计家用办公桌的销额下滑主要系仍在消化前期高基数，同时新增需求相对疲软。健康办公产品需求强劲，2023M1-M11显示器支架、电脑工作台品类的累计销额同比分别+42.2%/40.1%，以颈椎、腰椎、心脑血管疾病为代表的亚健康伏案人群困扰于长时间使用电脑与久坐办公，海外对健康办公与人体工学等产品的需求持续旺盛。

大件家居家具：整体需求稳健，细分品类爆发式增长。2023M1-M11床架、电视架品类累计销额同比分别-10.8%/-7.4%，预计仍然主要受高基数与需求疲软影响；柜类产品如书橱柜、抽屉柜的累计销额同比分别为+9.7%/4.2%，整体保持平稳增长。此外，细分领域依然有爆发式增长的亮点，2023M1-M11脚凳品类累计销额同比+110.4%，兼具休闲和收纳功能的脚凳在欧美地区广受消费者喜爱；2023M1-M11沙发品类累计销额同比+145.8%，二者的线上市场规模均较2022年明显扩容。

重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+1.32%，月相对收益+3.02%。家居板块：11月家具类零售额同比+2.2%，10月建材家居卖场销售额同比+79.9%；本周TDI国内现货价下跌150元/吨，纯MDI现货价持平，软泡聚醚市场价下跌25元/吨。浆价纸价：本周外盘针/阔叶浆报价持平，内盘针/阔叶浆分别持平/上涨50元/吨；本周内盘溶解浆价格下跌100元/吨，废纸现货价上涨14元/吨；本周双胶纸、白卡纸市场价均持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨25元/吨。地产数据：11月住宅竣工依然延续双位数增长，30大城市商品房成交面积同比-15.2%，11月二手房成交面积同比+20.7%。出口数据：11月家具及纸制品的出口额同比有所好转。

投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐：欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数的出口链板块顾家家居，重点推荐致欧科技。

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