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东莞证券：国防军工行业双周报：关注行业回调后的布局机会

admin2023-12-03 17:31 110人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：截至2023年12月1日，申万国防军工行业近两周下跌2.38%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防

投资要点：

行情回顾：截至2023年12月1日，申万国防军工行业近两周下跌2.38%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业近一个月上涨0.84%，跑赢沪深300指数3.35个百分点，在申万31个行业中排名第16名；申万国防军工行业今年下跌4.80%，跑赢沪深300指数5.24个百分点，在申万31个行业中排名第18名。

截至2023年12月1日，从近两周表现看，航海装备板块上涨2.41%，地面兵装板块下跌1.56%，航空装备板块下跌2.82%，军工电子板块下跌3.04%，航天装备板块下跌6.16%。从近一个月表现看，地面兵装板块上涨3.47%，航海装备板块上涨3.17%，军工电子板块上涨1.12%，航空装备板块下跌0.16%，航天装备板块下跌1.76%。从今年表现看，航天装备板块表现最好，为+21.71%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨16.80%，军工电子板块上涨0.03%，地面兵装板块下跌2.05%，航空装备板块下跌17.40%。

国防军工行业周观点：截至当前，申万国防军工行业指数估值再次回调到近一年均值以下，之前景气度较高的航海板块和航天板块估值也出现较大回调。2023年三季度，航空装备和航海装备板块业绩较好，维持较快增长；航海装备板块合同订单规模进一步提升，截至10月份，我国造船业三大指标造船完工量、新接订单量、手持订单量数据维持快速增长，船舶出口数据依旧向好，造船完工量在提速，行业维持较高景气度；同时，航天装备板块相关产业在积极补库存。可以继续关注相关板块估值回调后的布局机会。

近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中国卫通（601698）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；上游材料涨价导致毛利率下降的风险。

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