报告

鼎泰高科：新股覆盖研究

admin2022-11-25 18:03 104人已围观下载完整内容

简介鼎泰高科(301377)投资要点周四（11月3日）有一家创业板上市公司“鼎泰高科”询价。鼎泰高科（301377）：公司是一家专业为PCB、数控精密机件等领域的企

鼎泰高科(301377)

投资要点

周四（11月3日）有一家创业板上市公司“鼎泰高科”询价。

鼎泰高科（301377）：公司是一家专业为PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解决方案的高新技术企业，主要产品包括钻针、铣刀、刷磨轮、数控刀具、PCB特殊刀具、自动化设备、功能性膜产品等。公司2019-2021年分别实现营业收入7.00亿元/9.67亿元/12.22亿元，YOY依次为32.31%/38.13%/26.38%,三年营业收入的年复合增速32.18%；实现归母净利润0.71亿元/1.76亿元/2.38亿元，YOY依次为2.40%/147.42%/34.93%，三年归母净利润的年复合增速50.64%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入6.07亿元，同比增长5.47%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长2.01%。公司预计2022年前三季度归属于母公司股东的净利润为17,200.00万元至17,500.00万元，较2021年前三季度同比增长1.74%至3.51%。

投资亮点：1、公司是国内PCB刀具龙头；PCB刀具为PCB生产制造的重要耗材之一，公司有望受益于全球PCB产能向国内转移带来的发展机遇。公司自成立以来便深耕PCB刀具，目前在中国电子电路行业协会2021年PCB刀具类专用材料企业中排名第一；并且公司为PCB钻针全球最大的供应商，根据Prismark数据，2020年公司在全球PCB钻针销量市场占有率约为19%，排名第一。PCB刀具应用于PCB生产制造中的钻孔、铣削、内槽倒角加工、盲槽加工等环节，直接影响生产效率及产品性能，是PCB生产的关键耗材之一；自2006年起，中国便成为PCB生产的第一大市场，且占全球总产值比重持续上升，根据Prismark数据，中国大陆PCB产值占全球总产值比重从2011年的40%持续上升至2020年的54%，带动国内市场规模增速高于全球市场，2011-2020年全球及国内PCB产值CAGR分别为1.83%、5.28%，考虑到中国在劳动力、资源等方面的优势，我们预计全球PCB产能向中国转移的趋势有望延续，带动国内PCB刀具需求增长。2、公司是国内少数具备规模化生产微钻能力的企业之一，或将受益于下游新兴产业发展带来的PCB刀具高端化趋势。业内把0.45mm及以下直径的钻针定义为“微小钻针”或“微小钻”，0.2mm及以下的钻针定义为“微钻”，从技术难度上，生产微小钻需要较强的技术和工艺积累。公司多年来已在微钻生产上积淀了较好的技术与工艺，目前微小钻已成为公司的主要钻针产品，22H1微小钻销售比例超过86%，其中微钻销售比例超过13%。而随着5G、AI等新兴产业的发展，对于PCB版的密集度要求、性能要求提高，生产适用于5G的PCB使用的钻针精细度需提升，主要采用微钻；考虑到业内现具备规模化微钻生产能力的企业仅有少数，公司或能较好地受益于新兴产业发展带来的PCB刀具高端化趋势。

同行业上市公司对比：公司主要产品为PCB用微型刀具及数控刀具，选取产品较为相似的永鑫精工作为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为1.46亿元、销售毛利率为22.90%；相较而言，公司的营收规模及毛利率均高于行业平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风

报告

鼎泰高科：新股覆盖研究

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢