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京沪高铁：高铁客运延续高景气，公司业绩持续向好

admin2024-05-10 12:30 12人已围观下载完整内容

简介京沪高铁(601816)事件：2023年，公司实现营业收入406.83亿元，同比增长110.40%；实现归母净利润115.46亿元，2022年同期亏损5.76亿

京沪高铁(601816)

事件：

2023年，公司实现营业收入406.83亿元，同比增长110.40%；实现归母净利润115.46亿元，2022年同期亏损5.76亿元。2024年Q1，公司实现营业收入101.06亿元，同比增长13.06%；实现归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。2023年公司每股派发现金股利0.11元，分红率约为47.47%。

客流加速恢复，驱动公司营收上行

受益于铁路客运景气上行，2023年公司实现营业总收入406.83亿元，比上年同期增长110.40%，其中客运业务/路网服务分别实现收入160.82/242.23亿元。2023年京沪高铁本线列车运送旅客5325.2万人次，同比增长209.1%；跨线列车运行里程完成9204.4万列公里，同比增长66.2%；京福安徽管辖线路列车运行里程完成3559.5万列公里，同比增长53.7%，2023年京福安徽亏损9.68亿元，同比2022年减亏18.26亿元。

成本与运输量挂钩，2023年同比增长32%

2023年公司主营业务成本为220.52亿元，同比增长31.91%。其中能源支出/动车使用费为40.46/46.27亿元，分别同比增长51.87%/95.87%，主因公司线路旅客运量和列车开行数量增加；委托运输管理费58.20亿元，同比增长14.92%。2023年公司主营业务毛利率为45.29%，受益于收入端高增毛利率同比提升33.41pct。

2024年Q1公司业绩超预期，拟实行股份回购计划

2024年以来客运需求延续高景气，带动公司Q1营业收入同比增长13.06%，归母净利润同比增长33.11%。Q1京福安徽亏损0.46亿元，同比2023年Q1减亏1.98亿元。公司拟使用自有资金人民币10亿元进行股份回购，回购价格上限为5.87元/股，彰显对未来发展的信心。

盈利预测、估值与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为447.19/488.04/532.69亿元，同比增速分别为9.92%/9.14%/9.15%；归母净利润分别为134.52/154.49/174.63亿元，同比增速分别为16.52%/14.85%/13.03%；EPS分别为0.27/0.31/0.36元。鉴于公司路线资产具备显著区位优势，客流基础良好，参考可比公司估值，给予公司2024年23倍PE，对应目标价6.21元，维持“买入”评级。

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