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新宝股份:厨房电器稳定发展,家居电器快速放量
admin2024-05-06 09:30 3人已围观 下载完整内容
简介新宝股份(002705)投资要点事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收146.5亿元,同比增长6.9%;实现归母净利润9.8亿元
新宝股份(002705)
投资要点
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收146.5亿元,同比增长6.9%;实现归母净利润9.8亿元,同比增长1.6%;实现扣非净利润10亿元,同比减少0.5%。单季度来看,Q4公司实现营收38.9亿元,同比增长30.7%;实现归母净利润2.4亿元,同比增长105.1%;实现扣非后归母净利润1.9亿,同比增长180.7%。2023年公司现金分红4.1亿元,业绩分红率达41.7%。2024年Q1公司实现营收34.7亿元,同比增长22.8%;实现归母净利润1.7亿元,同比增长24.7%;实现扣非净利润2.1亿元,同比增长131.8%。
厨房电器维持稳定,家居电器快速放量。分产品来看,公司2023年厨房电器/家居电器/其他产品分别实现营收99亿元/24.9亿元/19.4亿元,分别同比+4.1%/+20.4%/+3.1%;分地区来看,内外销分别实现营收38.4亿元/108.1亿元,分别同比-3.2%/+11.1%;分销售模式来看,ODM(OEM)/自主品牌分别实现营收119.4亿元/27.1亿元,分别同比+10.4%/-6.1%。
降本增效改善产品盈利能力,汇兑收益减少拖累净利率。公司2023年毛利率同比提升1.6pp至22.7%,其中厨房电器/家居电器/其他产品毛利率分别为24.3%/18.6%/19.2%,分别同比+2.5pp/-0.6pp/-0.3pp;分销售模式来看,ODM(OEM)/自主品牌毛利率分别为20.2%/33.9%,分别同比+2.3pp/+0.8pp,毛利率的改善主要来自于公司技术创新、生产效率提升等降本增效措施;费用率方面,2023年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4%/5.9%/-0.6%/3.8%,分别同比+0.5pp/+0.1pp/+1.3pp/+0.3pp,财务费用明显增长主要因2023年汇兑收益较同期减少1.6亿元所致;净利率方面,公司净利率同比减少0.4pp至7.1%。
24Q1盈利能力保持稳定。公司2024年Q1毛利率为21.9%,同比持平。费用率方面,2023年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4%/5.5%/-0.9%/3.8%,分别同比-0.3pp/-0.8pp/-2pp/-0.3pp,财务费用率下降主要来自于汇兑收益比去年同期增加7886万元。净利率来看,2024年Q1公司净利率同比提升0.1pp至5.5%。
盈利预测与投资建议。公司作为小家电行业出口龙头企业,打造多品牌矩阵,持续扩展新品类赛道。预计公司2024-2026年EPS分别为1.39元、1.63元、1.91元,维持“买入”评级。
风险提示:外销增长不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧等风险。
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