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平安证券：地产行业周报：成都全面放开限购，南京试点以旧换新

admin2024-04-29 10:33 13人已围观下载完整内容

简介周度观点：周五申万地产板块大涨4.08%，我们认为主要为板块低持仓、年报季业绩风险逐步释放、个股大幅下跌已反映基本面下行风险、叠加可能的政策催化，部分投资者逢低

周度观点：周五申万地产板块大涨4.08%，我们认为主要为板块低持仓、年报季业绩风险逐步释放、个股大幅下跌已反映基本面下行风险、叠加可能的政策催化，部分投资者逢低适度布局。中长期来看，房价何时企稳仍是决定板块是否有趋势性机会关键，随着下半年基数回落，关注销售端降幅逐步收窄及房价企稳的可能性。我们认为未来房价的企稳将会存在反复，市场对于房价拐点的确认亦会存在反复、到最终形成一致预期，因此板块到时亦存在右侧上车机会。整体来看，当下我们对于投资者有两种建议，一种是考虑板块下行风险有限，可以适度底仓布局等待房价企稳；另一种是考虑房价底部确认将存在反复，投资者可等待房价见底右侧上车。个股建议关注土储质量优化、历史包袱较轻的优质房企如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团等；同时关注物管（保利物业、招商积余等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（北新建材、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等）及保障房、城中村改造等主题性机会。

政策环境监测：南京开展存量住房“以旧换新”试点，成都住房交易不再审核购房资格。

市场运行监测：1）新房成交环比回升，市场压力犹存。本周(4.20-4.26)新房成交2.1万套，环比增长10.4%，二手房成交2.2万套，环比微降0.6%。4月（截至26日）新房日均成交同比下降38.9%，降幅较3月收窄4.2个百分点。2）库存环比微升，去化周期24.1个月。16城取证库存10305万平，环比升0.9%；去化周期24.1个月。3）土地成交回升、溢价率回落，三线占比提高。上周百城土地供应建面1836.8万平、成交建面1740.6万平，环比降6.7%、升16%；成交溢价率3%，环比降1.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比6.6%、24.9%、68.5%，环比分别降0.1pct、降2.3pct、升2.3pct。

资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行159.5亿元，环比增加98.5亿元，海外债发行0.5亿美元，环比增加0.2亿美元；发行利率为1.86-4.7%，可比利率较前次下行。2）地产股：本周房地产板块涨3.1%，跑赢沪深300（1.2%）；当前地产板块PE（TTM）13.66倍，估值处于近五年86.6%分位。

风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险

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