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国投证券:电子行业周报:海外大厂AI投入超预期,汽车以旧换新补贴落地
admin2024-04-29 08:30 11人已围观 下载完整内容
简介海外大厂资本开支指引超预期,AI相关需求强劲:本周海外大厂陆续发布最新季度财报,多家巨头资本开支及指引超预期。Meta计划持续加大在AI领域的投资,上调2024
海外大厂资本开支指引超预期,AI相关需求强劲:
本周海外大厂陆续发布最新季度财报,多家巨头资本开支及指引超预期。Meta计划持续加大在AI领域的投资,上调2024年资本开支至350-400亿美元(原预期300-370亿美元)。谷歌24Q1资本开支120亿美元(原预期103亿美元),主要用于投资服务器和数据中心,预计未来几个季度将保持类似水平,公司表示对AI投资很有信心,CEO提到公司在搜索、YouTube和云计算领域的强劲表现推动了第一季度的成果,并表示公司在“Gemini时代”下正取得全面进展。微软资本开支从FY24Q2的115亿美元增至FY24Q3的140亿美元(原预期131亿美元),公司指引FY25资本开支将超过FY24,预计在云和AI基础设施投资推动下将逐季增长。FY24Q4微软Azure及其他云服务收入增长31%,其中AI服务贡献7个百分点增长,高于上一季度的6个百分点,这一增长得益于Copilot和Copilot栈推动的AI转型,为各个角色和行业的业务成果带来了改善。维谛技术作为全球液冷龙头,24Q1订单同比增长60%,订单出货比达到1.5倍,季末积压订单63亿美元,创历史新高,此外公司上调全年业绩指引,反映出AI发展对配套电力设施和液冷的强劲需求。
汽车以旧换新补贴落地,汽车电子供应链有望受益:
4月26日,商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》,明确了汽车以旧换新的补贴范围和标准。截至2024年底,报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车,并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者,可享受一次性定额补贴。其中,对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的,补贴1万元:对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的,补贴7000元。瑞银分析指出,今年国内汽车市场销量仍将增长4%,增量主要来自于报废车型的替换。以15年为一轮报废周期衡量,2008-2010年处于中国汽车市场高速增长阶段,乘用车年销量猛增至1200万辆。根据测算,这一批旧车报废和替换带来的市场需求将达到820万辆。乘联会秘书长崔东树指出,汽车以旧换新和报废更新是车市重要的增长动力。未来,随着出口的增长而实现报废与出口转出的多元化退出模式,使国内保有量的车型车况水平逐步提升,实现汽车消费的高质量增长。
电子本周涨幅5.21%(4/31),10年PE百分位为28.81%:
(1)本周(2024.04.22-2024.04.26)上证综指上涨0.76%,深证成指上涨1.99%,沪深300指数上涨1.20%,申万电子版块上涨5.21%,电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2024年,电子版块累计下降12.44%。(2)模拟芯片设计版块在电子行业子版块中涨幅最高,为8.71%;品牌消费电子版块涨幅最低,为-5.60%(3)电子版块涨幅前三公司分别为胜蓝股份(+31.13%)、国芯科技(+28.61%)、致尚科技(+26.12%),跌幅前三公司分别为*ST碳元(-22.68%)、ST恒久(-13.44%)、传音控股(-13.21%)。(4)PE:截至2024.04.26,沪深300指数PE为11.52倍,10年PE百分位为37.85%;SW电子指数PE为36.30倍,10年PE百分位为28.81%。
投资建议:
AI产业链建议关注1)算力:寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等;2)存储:兆易创新、江波龙、香农芯创、佰维存储、赛腾股份等;3)先进封装:通富微电、长电科技等;4)PCB:沪电股份、胜宏科技;5)液冷/散热:英维克、思泉新材、飞荣达;6)服务器铜互连:立讯精密、沃尔核材、兆龙互连、华丰科技、鼎通科技等。汽车电子建议关注兴瑞科技、电连技术、奥海科技、顺络电子、联创电子等。
风险提示:
下游需求不及预期风险;技术迭代不及预期风险;国际科技博弈力度加大风险。
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