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平高电气:24Q1业绩持续增长,提质增效效果显著
admin2024-04-25 23:30 13人已围观 下载完整内容
简介平高电气(600312)事件:公司发布2024年一季度报告,24Q1实现营业收入20.44亿元,同比+4.47%,实现归母净利润2.30亿元,同比+52.69%
平高电气(600312)
事件:
公司发布2024年一季度报告,24Q1实现营业收入20.44亿元,同比+4.47%,实现归母净利润2.30亿元,同比+52.69%,扣非后2.28亿元,同比+49.11%,24Q1业绩维持高增态势。
提质增效效果显著,现金流状况良好
公司24Q1实现销售毛利率25.22%,同比+4.44pct;实现销售净利率12.64%,同比+3.72pct,连续4年保持增长态势,提质增效效果显著。经营活动现金流净额0.9亿元,同比+138.37%,经营质量高,现金流状况良好。我们预计公司24年特高压产品收入占比有望逐渐提高,收入和毛利润有望持续增长。
特高压订单稳定增长,海外业务贡献新增量
根据我们统计,公司2024年第1批输变电设备招标累计中标8.58亿元,占总中标额的7.82%,其中组合电器、开关、断路器分别实现中标6.71、0.57、0.82亿元,市占率分别为20.66%、17.35%、27.74%,我们认为公司24年特高压订单获取能力较强,有望实现稳定增长。海外业务方面,公司170千伏HGIS、24千伏充气柜等真空环保系列产品通过TCA认证,签订24-36千伏环网柜产品单笔最大海外订单,同时签订印尼南苏电气一体化等工程合同,实现市场新突破。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为128.24/156.36/188.91亿元,同比增速分别为15.77%/21.93%/20.82%,归母净利润分别为10.72/14.83/19.15亿元,同比增速分别为31.48%/38.28%/29.16%,EPS分别为0.79/1.09/1.41元/股,3年CAGR为32.91%。鉴于24年电网投资持续高景气,公司作为龙头企业之一,参照可比公司估值,我们给予公司2024年24倍PE,目标价19元,维持“买入”评级。
风险提示:特高压建设进度不及预期;原材料价格波动;海外政策变化
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