百科
章源钨业:钨粉末业务筑盈利底,澳克泰有望打开向上空间
admin2024-04-23 18:30 2人已围观 下载完整内容
简介章源钨业(002378)投资要点事件:公司披露2023年报。公司全年实现营收34.0亿元,同比+6.15%;实现归母净利1.44亿元,同比-29.21%;实现扣
章源钨业(002378)
投资要点
事件:公司披露2023年报。公司全年实现营收34.0亿元,同比+6.15%;实现归母净利1.44亿元,同比-29.21%;实现扣非归母净利润1.35亿元,同比-20.41%,主要系全资子公司澳克泰产生亏损,棒材类产品市场价下滑,且产能未完全释放以致毛利倒挂,产生存货减值;以及为开拓市场导致销售费用大幅增加;全年亏损4875.39万元。公司2023Q4单季度实现营收8.82亿元,同比+26.5%,实现归母净利0.34万元,同比+32.2%,环比+42.0%,同环比均有所改善。公司计划现金分红7209万元,股利支付率达50.07%。
钨原料价格高位,产品成本同步上涨挤压毛利率。销量上,2023年全年公司钨粉销量4175吨,同比增长3.31%;碳化钨粉销量4913吨,同比增长2.28%;热喷涂粉销量442吨,同比增长18.50%;公司本部硬质合金销量1104吨,同比增长10.28%;赣州澳克泰硬质合金(刀片)销量2041.17万片,同比增长27.66%;硬质合金(棒材)销量688.82吨,同比增长6.71%。价格上,受原料供应紧张影响,钨产品价格持续高位震荡,根据亚洲金属网数据,2023年钨精矿(WO3≥65%)平均价格为11.93万元/吨,较2022年平均价格上涨5.30%。公司钨粉、碳化钨粉产品处于产业链的中端,其生产成本与钨精矿价格正相关性较强,叠加行业竞争加剧,2023年钨粉和碳化钨粉毛利率分别为9.18%和8.94%,同比分别下降0.25、1.54个百分点。硬质合金方面,由于部分通用型合金产品市场竞争压力大,为保市场保客户而进行折扣销售导致毛利率下降;但高端刀片类合金产品产、销量增长,生产成本同比下降,2023年硬质合金毛利率为14.30%,同比增加0.49个百分点。
澳克泰因销售费用增加以及部分存货项目计提跌价损失,盈利转为亏损。2023年赣州澳克泰实现营业收入5.5亿元,较2022年增长9.05%,其中涂层刀片销售收入3.1亿元,较上年同期增长27.90%,计算单位销售价格为14.95元/片;棒材销售收入2.1亿元,较上年同期减少0.94%,计算单位销售价格为30.58万元/吨。2023年澳克泰棒材类产品市场价下滑,且产能未完全释放以致毛利倒挂,产生存货减值;以及为开拓市场增加销售团队人员、展会宣传导致销售费用大幅增加,产生亏损4875万元。
盈利预测。我们重点关注子公司澳克泰的盈利模型,进口替代逻辑将为公司贡献量价增量。我们预计公司2024-2026年营收分别为38、40和41亿元,归母净利分别为2.1、2.7、3.6亿元,同比增速49.0%、27.9%和31.7%,对应2024年4月22日收盘价PE分别为37.1x、29.0x和22.0x,维持“买入”评级。
风险提示:APT价格大幅回落;超细碳化钨粉产能落地节奏不及预期;刀片及棒材下游市场需求不及预期。
- 微信公众号
下载完整内容
相关文章
文章评论
评论0
站点信息
- 微信公众号:扫描二维码,关注我们
标签云
-
php
网页设计
个人博客
JS
个人博客
Html
春节必看: 2020新春红包大战 全攻略
新增详细玩法攻略!
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
抖音 2020 发财中国年 攻略
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
最近购买威尔胜WTB0900复刻版和WT
mysql慢查询和php-fpm慢日志
PSR-2
基础代码规范
Thinkphp
响应式
公司
整站
源码
网络科技网站模板
1024
节日
百度收录
论坛
社区
2020
豆瓣
评分最高
电影
debugger
调试
Python
语法
高德
百度地图
MySQL
追寻
webpack
vue
oracle
服务器搭建
有趣
动物
人体
历史
天文
生活
名人
体育
地理
文化
科学
心理
植物
饮食
自然
图片
JVM
IDEA
Loader
Git
UNIAPP
股票
A股
同花顺
海尔
海天味业
半年报
股市总结
歌尔股份
乐普医疗
涪陵榨菜
餐饮
财报分析
酒店
年报分析
美锦能源
山煤国际
贵州茅台
张坤
腾讯
华鲁恒升
淮北矿业
药明康德
早盘关注
国电电力
北方华创
宝丰能源
TCL中环
兔宝宝
天润乳业
启明星辰
阳光电源
山西汾酒
迈瑞医疗
人福医药
比亚迪
宁德时代
汤臣倍健
伊利股份
通威股份
东鹏饮料
隆基股份
紫金矿业
五粮液
康龙化成
赣锋锂业
爱尔眼科
片仔癀
VR
永新股份
爱美客
美的集团
格力电器
科沃斯
云南白药
同仁堂
洋河股份
白云山
三体
狂飙 原著