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广汇能源:2023年年报点评:业绩同比下滑,分红承诺保障高股息
admin2024-04-20 17:30 16人已围观 下载完整内容
简介广汇能源(600256)事件:2024年4月19日,公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入614.75亿元,同比增长3.48%;实现归母净利润
广汇能源(600256)
事件:2024年4月19日,公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入614.75亿元,同比增长3.48%;实现归母净利润51.73亿元,同比下滑54.37%;实现扣非归母净利润55.41亿元,同比下滑49.95%。
红淖铁路业绩承诺完成率未达100%产生业绩补偿5.61亿元,是非经常性损失的主要成因。2022年,公司将红淖铁路公司92.77%的股权以现金方式转让给广汇物流,并承诺22-24年红淖铁路公司扣除非经常性损益后净利润分别不低于1.59、3.51、4.96亿元,2023年红淖铁路公司实现扣除非经营性损益的净利润1.71亿元,两年业绩累计完成率73.51%,从而公司预计业绩补偿金额为5.61亿元。
煤炭产销量提升,价格和成本同降。1)产销量:2023年公司实现原煤产量2231万吨、提质煤产量406万吨,同比分别增长9.13%、12.20%;实现原煤销量2588万吨、提质煤销量511万吨,同比增长13.30%、32.45%。2)价格和成本:2023年公司煤炭单位综合售价为475元/吨,同比下滑16.64%;吨煤成本为310元/吨,同比下滑2.41%;从而吨煤毛利为165元/吨,同比下滑34.59%。综合来看,公司煤炭业务毛利率为34.68%,同比下降9.52pct。
天然气销量同比提升,盈利能力有所下滑,自产LNG盈利能力保持高位。
2023年,公司天然气销量持续攀升,实现销量86.84亿立方米,同比增长30.99%;自产LNG因蒸汽锅炉轮检影响产量同比下降19.87%至5.80亿立方米。综合来看,天然气业务23年毛利率为8.11%,同比下滑12.76pct;其中,自产LNG毛利率依然维持高位,为61.67%,同比下滑3.26pct。
轮检导致煤化工产品产量下滑。2023年,公司甲醇产量为91.09万吨、同比下滑19.13%,煤化工副产品35.92万吨、同比下滑17.97%,主要是广汇新能源公司蒸汽锅炉轮检导致。其他煤化工产品产量则稳步上涨,23年煤基油品产量65.02万吨,同比增长4.40%;乙二醇产量12.58万吨,同比增长24.93%。
在建项目稳步推进,公司成长可期。2023年7月24日,公司马朗煤矿取得了国家能源局产能置换批复,8月1日取得项目代码,8月14日取得哈密市自然资源局土地预审和选址意见,11月3日取得空白区探矿权证,目前项目配套设施建设已基本完成;此外,哈萨克斯坦斋桑油气开发项目现有油井31口、气井25口,稠油开发项目有序推进,且公司获批2024年原油非国营贸易进口允许量30万吨,未来有望贡献盈利。
每股派发现金红利0.7元,分红率87.90%,股息率高达8.70%。2023年,公司拟派发含税现金红利0.7元/股,按总股本扣除回购专用证券账户中股数后的股份数量64.96亿股为基数进行计算,拟分配现金红利总额为45.47亿元,占23年归母净利润的比例为87.90%,以2024年4月19日收盘市值计算,股息率高达8.70%。
投资建议:我们预计,公司2024-2026年的归母净利润分别为45.15/48.30/52.51亿元,对应EPS分别为0.69/0.74/0.80元/股,对应2024年4月19日股价的PE分别为12/11/10倍,维持“推荐”评级。
风险提示:煤矿投产进度不及预期,国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险,煤炭需求不及预期。
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