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首创证券：煤炭开采行业简评报告：供给扰动持续不断，推荐当前配置机会

admin2023-11-29 21:30 86人已围观下载完整内容

简介核心观点需求逐步增加库存压力减少，动力煤价预计继续震荡。供给方面，产地多数煤矿保持正常生产，煤炭供应较为稳定。个别煤矿因为完成本月生产计划，已经停产检修。总体看

核心观点

需求逐步增加库存压力减少，动力煤价预计继续震荡。供给方面，产地多数煤矿保持正常生产，煤炭供应较为稳定。个别煤矿因为完成本月生产计划，已经停产检修。总体看安检等事件对动力煤市场供给冲击有限。需求方面，随着天气转冷，全国大部分地区气温持续走低，居民用电、供暖需求逐渐增加，库存消化有所提速。下游非电化工依然需求强劲，甲醇开工率相较于月初有所下降，预计用煤需求环比虽将有所回落，预计仍保持历史同期较高水平。库存方面，主要省市电厂库存维持在高位运行。北方港口库存小幅去化，但当前水平仍处于历史同期高位。截至11月24日，长江口库存合计595万吨，周环比增加39万吨，涨幅7.01%，北方港口库存合计2637万吨，较11月17日减少33万吨，跌幅1.24%。预计未来动力煤价格仍将保持高位震荡。

供应偏紧需求释放，炼焦煤价格有望继续探涨。供给方面，因近期煤矿事故较多，安全形势严峻，停产煤矿不断增加，部分煤矿因安全问题也有自主停产行为，本周吕梁中阳地区因安全问题，煤矿全部停产自查，该地区是国内重要的主焦煤生产基地，短期内将对现货供给产生较大影响。我们预计短期内山西地区受之前安全事故影响，未来一段时间内安全检查将呈现高压态势，炼焦煤矿开采条件复杂，安全事故高发，将成为安全检查的重点，预计炼焦煤的供应将受到一定程度影响。需求方面，焦企当前成本压力较大，现已提出第二轮涨价，叠加下游钢厂需求不减，铁水产量虽有小幅下滑，但仍处高位状态，焦炭出货顺畅，库存水平维持低位。库存方面，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期终端钢厂焦煤逐步累库，但是整体流通环节的库存依旧偏低，处在历史较低位置水平。截至11月24日，炼焦煤煤矿总库存为218.67万吨，周环比下降13.68万吨，跌幅5.89%；炼焦煤港口库存为192.67万吨，周环比下降14.59万吨，跌幅7.04%；炼焦煤钢厂库存为777.22万吨，周环比增加5.01万吨，涨幅0.65%。

行业重点事件：11月20日国家发展和改革委批复甘肃省2个煤矿项目，其中之一为甘肃宁正矿区九龙川煤矿项目，建设地位于甘肃省庆阳市宁县，建设规模800万吨/年，总投资165.74亿元。此外一个项目是平凉市灵台矿区唐家河矿井及选煤厂项目，建设规模500万吨/年，总投资74.98亿元。另外，近日，国家能源局核准新疆两个煤矿项目，分别是克布尔碱矿区十二号煤矿，建设规模150万吨/年；阳霞矿区卡达希区一号煤矿，建设规模120万吨/年。

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